(财富号评论)当前时点买半导体股票，就是走在价值毁灭的路上

当前时点买半导体股票，就是走在价值毁灭的路上大家好，我是格菲大师兄查理，专注于上市公司和行业的深度研究，我们格菲一共有7位师兄妹，他们各有所长，欢迎关注。今天查理要为大家解析的是——半导体制造行业投资逻辑，这一期，大师兄不谈个股了。从去年开始查理就陆续为大家分析了很多半导体产业链公司，从上游负责设计的汇顶科技、兆易创新，到负责芯片代工的中芯国际，再到下游负责芯片封测的长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技，以及负责半导体设备生产的中微半导体（中微公司）、北方华创。最近半年来，半导体制造业涨幅惊人，行业指数走出了半年近3倍的行情，堪比15年的创业板。但实际上芯片加工行业并不是一个具有很高现金留存能力的行业，用巴菲特老爷子的话来说，自由现金流含量极低，为什么呢？一、芯片制造并不是一门好的生意首先来说，半导体加工和制造行业在整个半导体产业链中处于制造业微笑曲线的中间，与处于微笑曲线两端的设计公司不同，半导体制造业是典型的重资产行业，具有毛利率低、固定资产投入大的特点。大家可以想一下，一个行业是重资产行业，就需要持续不断地投入固定资产建设，因为之前的设备是在不断折旧的，购买的设备用个七八年就需要换一批，每换一次设备，之前赚到手的钱就需要花出去，而行业本身毛利率又低，所以挣到手的那点儿钱最后全换成固定资产了，固定资产又进入新一轮折旧，最终投资人能留在手里的真金白银寥寥无几，最终股东手里剩下的就是一堆设备，真要是公司破产清算，手里的设备能不能卖出去还是个问题。有人可能会反驳查理，台积电做得就是半导体加工，就是所谓的重资产行业，不也一样挣得盆满钵满，每年分红也很多。但是查理要说的是，台积电之所以能挣这么多钱是因为它得独一无二性，在先进半导体加工行业里，台积电是唯一能提供最先进制程的代工企业，其对于上下游的议价能力无人能比，所以它有着行业内最高的毛利率（近50%），加上规模化优势，管理成本可以控制到最低，由于技术的独一无二，基本没有