(财富号评论)3000亿市值的万科，是公司新的起点？

3000亿市值的万科，是公司新的起点？港股解码，香港财华社原创王牌专栏，金融名家齐聚。看完记得订阅、评论、点赞哦。引言：如果一家企业过往十年的营业收入（19.8%）和净利润（20.3%）均保持年复合约20%（数据来源：企查查）的增速，且营业收入和净利润在这十年当中没有一年是下滑的，那么，市场会给这家企业多少倍的市盈率？估计会有很多答案，但是，可以猜到个位数的估计不多。万科2009年至2018年营收、净利增长图：这家企业就是中国房地产公司龙头之一万科（000002-CN；02202-HK），截至2019年12月10日，万科的动态市盈率只有8.29倍，前瞻市盈率6倍至7倍（销售收入贴现后的利润），当然了，不止万科，还有很多房地产公司过往十年的经营业绩都非常棒，但是，市场给的估值都是变态的低，为什么呢？估计大部分读者都可以回答上来，中国的房价有泡沫，且房地产销售规模占GDP的比重太高了(2018年约占16.7%)，市场的担心也不无道理。那么，截至2019年12月10日，万科股价收盘总市值3153亿元，是一个什么样的水平呢？假如房地产崩盘，万科是最后一个倒下的？首先，在回答关于市值高低的问题之前，我们需要做最坏的打算，假如中国房价大跌，房地产公司盖的房卖不出去，万科会如何？这个问题关键在于房地产公司的经营谨慎程度，经营越审慎、有息负债越少等，在行业景气度较低的时候，活下去的概率才高，因为，房地产公司杠杆较高，有息负债多，如果房