(德赛电池)欣旺达(SZ300207)$欣旺达到这个时候逻辑已不是问题，

欣旺达(SZ300207)$欣旺达到这个时候逻辑已不是问题，问题是能否突破前高，欣旺达(SZ300207)$欣旺达到这个时候逻辑已不是问题，问题是能否突破前高，以及突破后还有多少空间。这需要进行定量分析。很多卖方研报都是整体估值，但对于欣旺达来说，个人认为旗下各业务特点不同，增速也不同。因此分部估值显得更合理一些。1、手机电池业务市场份额20%，比较稳定：2018年128亿元，预测2019年145.36亿元，增速20%，毛利率13%。按照德赛电池费用率5%，净利率约8%，测算11.6亿元净利，如按毛利减费用测算（参考德赛10亿元期间费用）欣旺达2018年大概9.78亿元净利，则2019年增长15%，11.24亿元，给15PE=179亿市值。2、笔记本电池业务，替代增速较快，仍有较大空间：2018年20亿销售，2019年预计30亿元，按照7%净利率测算（新普费用率长期维持5%左右），净利润约2.1亿元。给30倍PE=60亿元市值。3、动力电池业务：2018年9.8亿元收入，2019年28.6亿元。按照产能计算市值，宁德时代最新市值1544亿元（2019年每GWH=33亿元，2020年每GWH=28.6亿元）国轩高科最新市值139亿元（2019年每GWH=7.12亿元，2020年每GWH=7.12亿元）假设欣旺达介于两者之间，则2020年其动力电池市值=10*17.86=178亿元；（假设按照国轩估值，也有71亿元）4、智能硬件：2018年收入30.6亿元，增速1