(中文传媒)中文三季报随感

中文三季报随感1、研发费用下降，可以理解为智明星通与暴雪终止合作后的正常节支，暂时没有优质IP可供投入开发；　2、传统出版传媒这一块，业绩基本是稳定的，没有亮点；这方面中文管理层缺乏创新动力，跟踪该股快有五年了，管理层没有大的收购兼并动作，即使有一些创新投资基金，只看到开花，没有看到收获，可能是微利不值一提吧，至少在年报、中报中没有提到。3、针对游戏这块，个人感觉作为业界资深的唐彬森、谢贤林在暴雪与智明终止《使命召唤》合作开发之后，对他们的触动很非常大，可以肯定是智明这几年付出了巨大的投入（无论是资金还是精力）这个代价体现在面上就是总的游戏收入下降，研发费用只增不减（当然排除终止与暴雪合作后的财务体现），深层次是新游戏推出很少且没有精品，痛失国内市场份额。智明管理层有个最大的认识误区是：国内游戏市场没有国外成熟，付费用户少，且侵权现象频发，导致一直立足国外发行经验吃老本。这种缺乏动态的眼光制约了智明的发展。看看腾讯、看看网易，再看看国内许多后起之秀的游戏公司就知道犯了多大的误判。4、对于2019年中文的业绩，我个人隐隐有个感觉，仍然是略有增长，智明全年的业绩贡献仍然是低于合并报表利润的50%。这一点是基于中文想借“分拆上市”这一政策提前作出符合性、适当性的布局。附：分拆上市合规性条款之一：上市公司最近1个会计年度合并报表中按权益享有的拟分拆所属子公司的净利润不得超过上市公司合并报表净利润的50％