7月7日股市预测：明日6股有望冲击涨停

金通灵:业绩符合预期 看好高增长趋势

类别：公司研究机构：国信证券股份有限公司研究员：杨敬梅日期：2017-07-06

17年中报业绩大幅增长,超出市场预期。

金通灵发布上半年业绩预告,2017上半年公司预计实现净利润6800万元-7500万元,同比增长93.21%-113.09%。上半年业绩大幅增长,超出市场预期。

公司定位于节能环保服务业,小型高效汽轮机及生物质发电是近两年的重要增长点。

公司专注于流体机械领域,以高端装备制造为龙头,布局农业绿色能源、军工市场,同时依托高效汽轮机为核心的小型发电岛成套技术开拓新能源、可再生能源等业务。其中小型高效汽轮机及生物质发电是近两年的重要增长点,而军工及燃气轮机则是未来3-5年的重要增长点。

预期正在兑现,订单有加速的趋势。

2016年全年实现订单21.83亿元,2017年到目前为止,公司共实现公告订单21.67亿元,公司订单快速增长,且增幅在加快,未来业绩高增长可期。

标志性项目已经或很快完工,为订单增长打下良好基础。

4月,公司控股子公司锋陵特电1000KW微型燃气轮机移动电源车顺利完成安装试车工作;6月,公司承建的首台套德龙钢铁1×40MW高温超高压分缸再热煤气发电工程项目通过72小时试运转,初步统计各项参数达到或超过设计要求;林源的生物质气化发电项目也可能与近期并网,如参数达到设计要求,将会为生物质发电行业带来革命性变革。上述项目的完工,将为公司在生物质发电、余热发电、军工等各领域的业务拓展打下良好基础。

风险提示。

项目进度低于预期的风险。

维持“买入”评级。

我们预计2017/2018/2019年,公司将分别实现营业收入12.24/16.44/21.98亿元,同比增长29.4%/34.4%/33.6%;净利润0.99/1.67/2.58亿元,同比增长113.0%/69.5%/54.1%;每股收益0.19/0.32/0.49元。维持买入评级。

招商银行:而立招银 迎风轻驰

类别：公司研究机构：华金证券股份有限公司研究员：王刚日期：2017-07-06

投资要点

2017年银行业关键词:企稳、分化:2016年下半年以来,随着宏观经济的阶段性好转,银行体系的资产质量的风险暴露暂告一段落,银行息差也随着降息重定价压力的释放而渐渐企稳;

但进入2017年尤其是二季度以来,情况发生了一些变化,导火索是银监会关于“三违反、三套利、四不当”的清查,包括对同业业务、表外理财等多项业务的限制规定,这对于过往几年依靠非存款性负债快速扩张规模的银行无疑是一剂杀手锏,此时具备存款先天基础优势的国有大行受到青睐,同时在股份制银行中,招行因其先天的零售银行优势(主要反映为低成本的负债结构),再次在市场中脱颖而出。

多次转型奠定零售龙头低位:国内银行因其高度同质性备受诟病,但招商银行零售标签烙印已极为清晰,我们回溯其发展历程,认为其几次转型极为关键,2004年,上市不久首次转型确立零售方向,奠定零售根基,ROE大幅提升;2009年第二次转型,肃清内部构架,主抓降本增效,成本收入比快速回落;2014年,田行长上任后提出“一体两翼”“轻型银行”战略,开启轻型银行领跑模式。

我们认为之所以招行能够多次在关键时点顺利转型,与其具备“蛇口基因”的大股东和专业化的管理层是分不开的,2016年,公司零售税前利润占比已达53%,成为公司的核心业务,零售客户总资产为5.5万亿(yoy+16.4%),零售客户数9106万户(+19.3%),客户数远超同业,并且仍然在快速的增长中。

零售银行·跨越周期的利器:目前招行之所以备受青睐,外因上看过去银行业粗放式的资产扩张已难以为继,监管套利的空间正渐渐收窄,在宏观经济增长仍面临压力的背景下,招行零售银行、轻型银行本质正契合这一“风口”,并且也隐含了未来银行业竞争中强者恒强的预期;内因上看,同业中零售转型者并非招行一家,但无论是其极低成本的零售存款(20160.9%)、零售净利息收入的占比(53.2%)以及表外非息收入占比(29.12%)均显著领先同业,并且其轻型银行的本质从资本充足率、成本收入比以及ROE的角度都能找到诠释,这些都无疑是公司作为零售银行跨越周期的利器。

资产质量企稳·消除后颅之忧:2012年以来,宏观经济增长面临调结构、增速换挡压力,尽管招商银行零售业务收入及利润贡献已然很高,其对公端的贷款仍不免受到影响,信用成本的提升对利润表的拖累仍然存在。但从2016年来看,这一情况已出现改善迹象,收入端增速大幅下滑的背景下(降息带来资产重定价),利润增速反而逆势回升,这主要反映为不良资产压力的出清,我们从账面不良、拨备覆盖率、逾期、不良形成率等多个角度印证了这一看法,并且展望未来,在全球经济普遍呈现复苏迹象的背景下,国内经济也出现阶段性企稳(并且中大型企业更为明显),叠加公司对过剩产业贷款的压缩、战略新兴产业的倾斜,短期不良压力预计已基本释放。

投资建议:基于我们的预测,我们认为未来三年招商银行ROAE可以维持在15%以上:考虑到资产质量风险渐渐趋于淡化后,公司的业绩有望保持稳定的增长,预计2017/2018/2019年ROAE水平分别为15.68%、15.74%、15.92%,净利润增速分别为12.01%、11.63%、13.11%,我们认为其合理估值应在1.5XPB2017左右,对应6个月目标价27.72元/股,首次覆盖给予买入-A评级。

风险提示:宏观绊济增速大幅下滑;监管进一步趋严;不良贷款集中爆发。

平高电气:中标特高压大单 业绩成长可期

类别：公司研究机构：群益证券(香港)有限公司研究员：群益证券(香港)研究所日期：2017-07-06

结论与建议:

公司今日发布公告,中标淮南-南京-上海1000KV交流特高压8.61亿元、国网第二次变电站设备0.59亿元及三次变电设备2.3亿元,本次总计中标金额11.91亿元。今年以来累计中标金额近26亿元,2017年将是特高压交付高峰年,公司业绩有望继续增长。

预计公司2017-2018年分别实现净利润14.31、16.97亿元同比增长17.30%、18.66%,EPS1.05、1.25元,当前股价对应2017-2018年PE分别为13X、11X,考虑公司中长期高成长确定性高,估值有提升空间,维持“买入”建议,目标价17元(对应18年PE14倍)。

2017年迎来特高压交付高峰期:截至6月底,随着±800千伏酒泉—湖南特高压直流工程投运,国家电网已经有“六交七直”13条特高压投入运行,还有“三交七直”正在建设,有近4条预计能在17年底投运。特高压承担着优化能源结构,改善大气环境的重任,建设步伐不会停,整个十三五将建成22项特高压交流和19项直流工程,总投资额超过6000亿。

服务“一带一路”主力军:近年来公司先后中标印度斯如瓦兰、波兰日多沃、老挝色贡等大规模国际项目,获得外方一致好评,并在2017年印度国家电网供应商大会中评为GIS设备优秀运行商,目前印度市场订单累计超过10亿元,随着一带一路的深入,今年国家电网将开工巴西的两条特高压线路及巴基斯塔中巴经济走廊专案,平高电气作为进军海外市场的主力军凭借过硬的产品必将抓住机遇,实现跨越式发展。

配网业务发展良好:2017年1-4月,公司配网新增订单近11亿元,同比增长41%,开局良好。十三五期间国家将启动2亿元的配电网建设计画及7000亿的农网改造工程,公司通过收购大股东配网资产、加速整合产业资源,有望在即将到来的爆发市场中拔得头筹。

盈利预测:预计公司2017-2018年分别实现净利润14.31、16.97亿元同比增长17.30%、18.66%,EPS1.05、1.25元,当前股价对应2017-2018年PE分别为13X、11X,考虑公司中长期高成长确定性高,估值有提升空间,维持“买入”建议,目标价17元(对应18年PE14倍)。

中材科技:叶片环比改善 玻纤持续景气

类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：范超日期：2017-07-06

业绩高增长主要源于玻纤纱景气回升。玻纤纱业绩高增长,一方面受益于行业供需改善带来的量价齐升,另一方面受益于新线投产带来的三重优化---规模扩大(产能提升至70万吨)、产品结构优化(10万吨新线以热塑为主)、成本改善(新线产线占比提升至60%)。电子纱方面,去年4季度以来涨价显著,除下游覆铜板领域需求回升外,前几年景气下滑带来的供给退出也是重要原因。

无碱纱方面,需求改善源于热塑、风电、出口等多领域景气回升,近期玻纤纱库存已降至低位(约1个月)、部分品类迎来涨价,且具备进一步提价的基础。预计涨价效应会体现在下半年,叠加去年下半年玻纤纱价格的低基数,全年业绩高增长可期。

叶片Q2环比显著改善,印证风电市场改善。上半年风电叶片业绩受到短期政策及季节性扰动,出货有所下滑,但Q2较Q1订单执行显著改善,一方面是季节性改善,另一方面是北方弃风现象改善,风电装机需求有所恢复,预计下半年订单执行继续改善,全年业绩预计稳定增长。

气瓶业务初步实现盈利,同比大幅减亏。气瓶经内部整合后经营效率显著提升,叠加需求回升,上半年已实现盈利,预计全年业绩将大幅改善。

锂电池隔膜放量在即,终于等到你。公司老线对CATL、比亚迪、亿纬锂能、沃特玛等主流电池厂商均有小批量供货,产能不足亟待新线投产。目前两条生产线设备安装基本完成,生产线进入调试阶段,预计下半年投产1.2亿平米,明年上半年投产1.2亿平米。考虑到其产品定位、目前的良率和客户基础,新产线有望成功落地,板块业绩将迎规模放量。

最好的成长期,让历史告诉未来。最好的成长期:最近几年是公司玻纤产能扩张和置换高峰期,不仅带来了成本的快速下降,也进一步提升高端产品结构占比,因此盈利仍具备较大改善空间。让历史告诉未来:从追赶者到龙头,风电叶片走过的路,锂电池隔膜已迈出第一步。预计2017-2018年EPS为1.06、1.26元,对应PE19、16倍,买入评级。

陕西煤业:2季度业绩环比微增 动力煤龙头标的持续看好

类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：王鹤涛日期：2017-07-06

公司公告预计2017年上半年经营业绩与上年同期相比,将实现大幅增长,实现归属于上市公司股东的净利润为540,000万元到570,000万元。

事件评论。

2季度业绩预计27-30亿元,环比小幅上升。2017年上半年公司业绩较上年同期大幅提升,主要是煤炭售价同比上升,陕西榆林烟煤末坑口价上半年均价449元/吨,同比上涨259元/吨;另外,16年上半年公司剥离亏损矿井助力行业高景气下业绩弹性释放。2季度淡季需求下滑,叠加供给端加速复产,港口供需阶段性过剩,但坑口煤价环比变动不大,2季度公司预计实现归属净利润27-30亿元,环比上升2-13%。

旺季供给刚性耗煤提升,煤价仍将强势。过往5年7月电厂耗煤环比至少提升6%,预计7月中旬以后耗煤明显上升是大概率事件。虽然加快推进优质产能释放政策再次出台,但短期对供给影响有限且有待观察。环保影响下去年以来矿上库存被大幅压缩下蓄水池功能大幅减弱,短期供给整体刚性叠加旺季需求改善,缺口有望持续存在,近期趋势下行的港口库存对此有所验证,7月煤价大概率仍将上涨。

下半年供给上升空间有限,全年煤价中枢高位。今年1-5月煤炭需求小幅增长,往后看地产投资端大幅下行压力并不大,流动性拐点对于实体端影响相对有限,全年需求预计仍维持小幅增长态势。供给方面,新增产能在上半年基本投产,2季度复产完毕后下半年供给上升空间有限,整体来看供需处于弱均衡。产业链库存1季度补库基本完成后整体不高,全年供需弱均衡下库存对供需变化调节弱化,煤价中枢维持高位。

动力煤龙头标的,短期受益于动力煤旺季行业景气度提升,中长期受益于行业集中度提升,维持“买入”评级。公司资源禀赋行业领先,16年剥离亏损矿井后轻装上阵,在行业盈利逐步修复下业绩弹性较好,短期受益于旺季动力煤景气度提升,中长期将充分受益于供给侧改革下的行业集中度提升。两对地处陕北矿区在建矿井小保当矿、袁大滩矿保障后续优质产能释放,我们预测公司17、18年EPS分别为1.03、1.07元,对应PE分别为7.4、7.2倍,维持“买入”评级

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