7月14日股市预测：明日6股有望冲击涨停

潍柴动力:工程车需求接力 业绩再超市场预期

类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：高登日期：2017-07-13

事件:公司公告,上修2017年上半年净利润至24.2-26.9亿元,同比增长125%-150%,此前一季报预计上半年净利润18.3-21.5亿元,同比增长70-100%。

点评:

公司上修2017年上半年净利润至24.2-26.9亿元,超过2016年全年净利润,再超市场乐观预期。公司二季度单季净利润12.4-15.1亿元,环比一季度仍有增长,剔除一季度计提激励费用的影响之外,超预期的因素主要包括:1)重卡行业销量持续高增长,2017年上半年重卡累计销量约57万辆(同比+67%);2)公司积极排产满足市场需求,市场份额持续增长,盈利能力进一步提升。考虑重卡行业高增长以及公司盈利弹性,上调2017年全年净利润至40亿元。

受益于超限超载治理,重卡长期均衡销量区间上移至70-90万。1)从国际经验来看,重卡保有量与宏观经济正相关。考虑运输需求的平稳增长,重卡保有量仍跟随宏观经济保持5-8%的“平稳增长”。2)据测算,超限超载治理对物流车有效运力下降20%左右,以物流车保有量250万辆为基数,预计2016-2018年期间累计带来新增需求约50万辆。重卡保有量将超过600万辆,年化更新需求增加约10万辆,长期均衡销量在70-90万辆。

工程车接力驱动销量高增长,行业景气有望持续至2018年。考虑2013-2014年为上一轮重卡需求高峰,一般更新周期为3-5年,预计本轮景气上行周期将持续至2018年。今年二季度以来,工程车销量占比提升;我们认为基础设施建设加速,宏观经济企稳回升,预计工程车销量增长将持续。

海外并购支持战略转型,成就国内装备制造龙头。2010年以前,公司以发动机为核心,整车和变速箱为支撑,成为国内重卡和工程机械的行业龙头。2012年8月,潍柴以7.4亿欧元收购凯傲公司25%股权和林德液压70%权益,逐步将股权比例提升至40.25%,并在2015年实现并表。2016年6月22日,凯傲收购德马泰克,进入物流自动化装备领域。公司逐步成为以发动机、液压、叉车和物流装备等多业务并举,国内与海外均衡发展的全球性装备制造龙头。

投资建议:考虑行业景气回升、公司业绩再超市场预期,上调公司2017/18/19年盈利预测为1.00/1.13/1.24元(2016年EPS为0.61元)。公司当前价13.07元,分别对应2017/18/19年13/12/11倍PE。我们认为公司合理估值为2017年17倍PE,目标价17元,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济持续低迷,导致重卡需求不达预期;市场竞争加剧导致公司市场份额下降;并购整合进程不及预期等。

明泰铝业:中报预告超预期 交运铝材新星崛起

类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：齐丁,衡昆,蔡宇杰日期：2017-07-13

2017年上半年业绩增速超预期。2017年7月12日,公司发布2017年上半年业绩预增公告,预计实现归属母公司净利润1.84亿元,同比增长35%,超出市场预期,主要由于报告期内公司产销量延续增长势头,新项目产能进一步释放,高附加值产品比重增大。

中国铝材消费升级渐入佳境,龙头企业强者恒强。铝合金密度低、强度远超钢材,具有优越的比强度,是绝佳的轻量化结构材料。2014年以来,中国铝加工行业固定资产投资增速放缓,但交运、包装等细分领域铝板带箔的新增投资却显著增加,顺应消费升级大潮、布局这些领域的龙头企业市占率有望提升。铝加工细分领域的强劲需求增速、龙头企业强者恒强的背景为铝加工行业白马的成长奠定了坚实基础。

公司三大项目实现产品升级,紧跟铝加工市场发展方向。一是通过变更原IPO项目“铝板带箔生产线技术改造项目”为“20万吨高精度交通用铝板带项目”,在原传统铝板带业务基础性上进一步拓展在交通用铝板带方面的应用,可研净利润1.3亿元;二是公司公告定增开展“2万吨交通用铝型材项目”,携手郑州中车,以河南省轨道交通建设为基础,向轨交用铝进军,可研净利润1.9亿元;三是公司公告扩产投建高精铝箔项目,瞄准锂电铝箔市场,符合新能源产业链发展趋势,预计2017即可形成业绩贡献。

河南轨交市场空间巨大,携手中车大有可为。2014年公司与河南省政府、中车四方战略合作,通过中车培育和技术输出,协助公司研发城际动车组、城轨车辆、汽车车辆高端铝型材。根据河南省2014年发布的《关于进一步加强城镇基础设施建管理工作的实施意见》,截止到2020年底,郑州市将建成5条地铁运营线路,总长166.9公里,洛阳到2020年城市轨道一期工程线网总规模105.4公里。公司作为河南首家轨交型材配套供应商,受益于河南省轨交需求放量。

拟定增12亿切入车用铝合金板市场,顺应汽车轻量化潮流。2017年7月11日公司收到中国证监会批文,核准公司以不低于14.16元/股的价格募集资金不超过12.15亿元,扣除发行费用后全部用于“年产12.5万吨车用铝合金板项目”,项目建成后公司将拥有8万吨车身外板用铝合金带材以及4.5万吨车身内板用铝合金冷轧卷的产能,符合汽车轻量化潮流以及汽车板国产进口替代趋势。该项目可研净利润1.4亿元,目前公司已利用自筹资金开始前期的设备订购。

投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价20元。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.77元、1.00元、1.21元,成长性突出;给予“买入-A”的投资评级,6个月目标价为20元,相当于2018年20倍的动态市盈率。

风险提示:轨交订单不及预期;传统业务需求疲弱;扩产进度不及预期。

浙江鼎力:中报业绩持续高增速 龙头扬帆起航

类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：刘军日期：2017-07-13

事件:公司于近日发布了关于2017年半年度业绩预增公告,公司上半年预计将实现归母净利润1.43亿元,上年同期为8422万元,同比增长70%。从单季度来看,一季度实现净利润6716万元,同比增长133%,二季度预计实现净利润7600万元,同比增长37%。

点评:公司上半年业绩持续高增速,主要得益于三方面:

1)往年一季度为淡季,但今年公司加大海外销售渠道的开拓力度,海外销售显著增加;同时,国内市场受下游需求增长影响,产品销量增加,所以一季度净利润实现翻倍增长;

2)去年年底公司产能结构调整实现增产,新增产能已全部投产并实现利润,同时,公司仍在不断提高效率,缩短单件产品整装时间;

3)公司严控生产成本,通过对供应商的管理以及库存材料和新材料混合应用,使得原材料价格上涨对公司基本没有产生影响,公司毛利率依然维持较高水平。随着公司海外业务不断上升,臂式产品上量,公司毛利率可能会进一步提升。

行业潜在增长空间过十倍,公司作为龙头企业竞争力卓越:对标欧美发达国家,国内高空作业平台市场巨大。从海外市场规模来看,行业整体有四至五百亿的市场空间,中国目前只有大致十亿左右的市场规模,从国内的发展空间来看,还有巨大的成长红利。人工成本持续攀升,用人单位逐步采用机械替代人工。其次,高空作业平台2010年开始在国内推广后,施工人员和单位对于作业安全性更加看重,催化了需求的增加。公司海外收入占比60%,进入全球租赁巨头的采购体系,充分受益海外市场的红利。臂式新品打造另一个新市场,再造一个鼎力。海外臂式占比高,可达30-40%,国内仅10%,国内发展空间大。

投资建议与评级:我们上调公司2017-2019年净利润至2.85亿、3.9亿和5.47亿,PE为36倍、26倍和19倍,给予“买入”评级。

风险提示:公司订单低于预期,新产品销量低于预期。

利尔化学:中报保持高增长 看好公司长期成长性

类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司研究员：商艾华日期：2017-07-13

事件:公司发布中报业绩快报,2017年上半年预计实现营业收入12.2亿元,同比增长32.7%,实现归母净利润1.5亿元,同比增长52.4%。公司业绩保持高速增长的原因是主要产品的市场需求良好,同时,公司5000吨/年草铵膦原药技改扩能项目全面达产,提高了市场供应保障能力。

公司作为国内草铵膦行业龙头,业绩有望保持高增长。公司布局草铵膦市场多年,在国内具有领先的技术和成本优势。随着草铵膦原药扩能技改项目全面达产,草铵膦产能从3000吨增加至5000吨。另外,公司在广安基地还规划了10000吨草铵膦新增产能,已经通过环评并且工程建设稳步推进,预计未来2~3年达产,项目达产后,公司将成为与拜耳作物比肩的世界级草铵膦供应商。

草铵膦有望保持供不应求局面,公司成为最大受益者。从需求端来看,国内百草枯被禁用有望为草铵膦市场带来2万吨/年的增量;耐草铵膦单抗和双抗转基因作物在全球范围内的不断普及为草铵膦未来的持续增长奠定了坚实基础。近期,农业部公布2017年农业转基因生物安全证书(进口)批准清单中有7种耐草铵膦的种子,有望拓展国内转基因市场。

从供给端来看,草铵膦生产工艺的技术壁垒高,并且生产过程中的“三废”量(尤其是废水量)很大,新增产能将受环境容量限制难以充分释放。目前,受供需紧张的影响,草铵膦价格自2016年11月份开始从12万/吨跳涨到17万/吨,我们认为2017年草铵膦价格将继续维持强势,公司5000吨的草铵膦产能将为公司带来巨大的业绩弹性。

吡啶类农药业务持续发力,打造综合性农化大平台。目前公司1000吨/年氯氨吡啶酸产能已经建成达产并形成批量销售,3000吨/年毒莠定技改工程已经实施完毕。另外江苏快达完成了第二批农药及中间体产品搬迁技改项目,10000吨/年制剂搬迁改造项目完成主体装置安装。2017年公司将继续推进广安基地10000吨/年草铵膦、1000吨/年丙炔氟草胺、1000吨/年氟环唑的建设以及对比德生化的收购整合,打造多主业并进的综合性农化大平台。

盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为0.82元、1.23元、1.64元,对应PE分别为15倍、10倍和8倍。我们给予公司2018年15倍PE,对应目标价18.45元,维持“买入”评级。

风险提示:装置运行不稳定的风险;草铵膦价格大幅下跌的风险

安琪酵母:高增持续兑现 减持靴子落地

类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：苏铖日期：2017-07-13

事件:发布半年报及对外投资调整公告。上半年实现收入29.10亿元,同比增长22.40%;归母净利润4.21亿元,同比增长62.06%,扣非净利润3.97亿元,同比增长78.88%。公司拟将俄罗斯公司投资额由4.98亿元增加至6.79亿元。

二季度收入延续快速增长,海外业务及品类扩张将是长期发展动力:公司单二季度实现收入14.91亿元,同比增长19.08%,较一季度放缓主要受较高基数及二季度工厂检修提前影响。但公司未来增长点已十分明确,一方面国际业务厚积薄发,本土化销售策略及海外产能扩张有望持续助力海外收入高增长;另一方面品类扩张及结构优化亮点突出,包括C 端民用产品、保健品等业务的快速增长均在不断贡献额外增量,我们预计下半年收入增速仍将保持在20%以上。

盈利能力提升主要来自成本红利,费用端仍有压缩空间:公司单二季度净利率达到13.95%,同比提升2.19pct,提升主因是成本下降带来的毛利率提升,单二季度毛利率37.17%,同比大幅提升5.3pct;三费率20.23%,同比上升1.81pct,其中管理费用上升较多,同比增加1.95pct,主要系管理人员薪酬及研发费用支出增加。考虑到糖价仍在高位、甘蔗种植面积不断增加,而糖蜜需求未见明显复苏,明年糖蜜价格有望较今年进一步下降,公司有望继续享受成本红利。另外随公司产能扩张及技术改造的推进,规模效应将不断放大,费用率有望随之下降,长期来看盈利能力仍有充分提升空间。

海外产能扩张有利于带动整体盈利能力提升,基本面优秀值得坚守。公司此次公告的俄罗斯项目投资额调整主要原因是部分预算外项目增加及为二期产能项目做准备。

海外工厂在原料成本、运费及关税等方面优势明显,据公司初步测算,俄罗斯项目毛利率、净利率分别有望达到44、22%,远高于公司当前整体水平,未来海外产能的继续扩张有望带动整体盈利能力持续提升。公司此前发布的减持公告可能导致股价短期承压,但基于公司优质基本面表现,仍建议坚守,继续看好公司作为行业龙头不断实现份额及盈利能力的同步提升。

投资建议:我们预计公司2017年-18年的收入增速分别为22%、23%,净利润增速分别为59%、27%,维持买入-A 的投资评级及6个月目标价30元,相当于2018年23倍的动态市盈率。

风险提示:减持致市场情绪变化,下游需求低于预期,业绩释放节奏低于预期。

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