煤炭龙头股有哪些 4股或立风口

煤价或迎来年内高点 发改委表态释放优质产能稳煤价

近段时间以来，煤价持续上涨，发改委一个月更是连续召开五次会议，以多举措增加煤炭产能，保证供应。

昨日，发改委出台六条措施进一步稳定煤价。但由于正值迎峰度夏旺季，煤炭需求多于供应，煤炭产能的释放需要一定时间。业内预计，此轮旺季煤价或将突破年内高点，旺季过后，煤价有望逐步回归。

一个月内五次开会

7月18日，发改委召开发布会对目前持续上涨的煤价提出六大稳定措施。

一是加快优质产能释放，督促指导主要产煤地区，在增减挂钩、减量置换前提下，有序推进建设煤矿项目核准审批手续办理，严格按标准对部分优质产能煤矿重新核定生产能力，同时，加快具备条件的煤矿试生产和竣工达产，持续增加有效供给;

二是增加运力协调保障，加强运输调度协调，增加港口、煤炭偏紧地区和库存偏低企业的调入量，进一步改善供需关系;三是促进清洁能源多发满发;四是推动中长期合同签订履约，积极引导推动煤炭产运需三方，签订更多有量有价、有运力保障的中长期合同，促进供需平衡稳定，同时，加强合同执行情况的监督检查，提高合同履约率;五是建立健全企业社会责任储备制度;六是积极引导市场预期。

值得注意的是，这已是一个月内发改委第五次就煤炭市场供应问题召开会议。

7月17日上午，发改委召集有关省区市运行部门、煤炭去产能工作牵头部门和有关央企召开迎峰度夏工作座谈会。

会议强调，今年上半年已竣工达产新增产能9000万吨左右，下半年还有部分建设项目陆续投产，另外还将对部分优质产能煤矿重新核定生产能力，合计可新增产能在2亿吨—3亿吨之间。即使考虑去产能因素，也可净增有效产能约2亿吨。

7月12日，发改委召集五大发电集团等电企的燃料管理部门负责人开会，听取近期发电情况重点是火电、水电同比和环比变化情况，电煤收、耗、存同比和环比变化情况，及供应中存在的问题和建议。

6月25日，发改委召开符合条件优质产能煤矿生产能力核定工作的专题会议;6月30日，发改委下发《关于做好2017年迎峰度夏期间煤电油气运保障工作的通知》。

不难发现的是，发改委一直在强调煤炭供应，以此来稳定煤价。对此，易煤研究院研究员张飞龙向《证券日报》记者表示，主要还是看产能。加强产能置换，煤炭供应才能跟上。

煤价有望突破年内高点

而随着迎峰度夏用煤高峰的到来，煤价更是有望突破年内高点。

发改委新闻发言人严鹏程表示，煤炭出现阶段性供应偏紧和价格波动，一是经济回暖带动煤电、钢铁、化工等主要耗煤产品产量快速增长;二是今年以来主要流域来水偏枯，截至6月上旬，全国重点水电厂蓄能值同比下降27.2%，水电出力持续较大幅度负增长，必然导致电煤消耗增加;三是一些煤炭调入省份产能退出力度确实比较大，超过了预期，这虽然有利于提高行业集中度，但也打破了多年来形成的资源和运力配置平衡，给稳定煤炭供应带来了新挑战;四是主要产煤地区加强安全环保执法检查，一些不符合要求的煤矿停产整改，客观上也对正常生产供应带来了一定的影响。

尽管发改委多次强调要尽快释放煤炭产能，保证煤炭供应。但是新增产能需要一定时间来释放，这在煤炭消费旺季，导致煤炭供不应求。

张飞龙表示，进入7月中旬之后，煤炭高日耗水平将会常态化。在煤炭依然偏紧的情况下，需求端的推动力有望提振煤价再度走高。

招商证券煤炭团队也认为，与3月份相比，需求一样，而限制进口使沿海供给减少10%，旺季煤价突破3月份高点可能性大，预计7月份-8月份火电量4000亿千瓦时以上，动力煤的需求与3月份的火电量4000亿千瓦时相当，预计旺季煤价突破3月份年内高点(686元/吨)的可能性大，预计此轮现货煤价会达到700元/吨左右。(记者 李春莲)

兖州煤业:内蒙和澳洲布局主业,2017年产量将增加显著

兖州煤业 600188

研究机构：中泰证券 分析师：笃慧 撰写日期：2017-04-06

公司披露2016年报:实现营业收入1019.8亿元,同比增长47.78%;归属于上市公司股东净利润20.65亿元,同比增长140.2%,其中Q1-Q4分别为2.5/3.4/4.3/10.5亿元,折合EPS为0.42元/股,同比增长140.5%,扣非后净利为14.9亿元,同比增长582%。业绩符合我们的预期,具体

点评如下:

贸易煤销量下滑,成本下降提振煤炭盈利能力。报告期内,公司原煤产量6674万吨(-2.5%),商品煤产量6237万吨(-0.8%)。全年煤炭销量7497万吨(-14%),其中自产商品煤销量6071万吨(+0.9%),盈利能力较差的贸易煤销量1426万吨(-47%)。全年公司煤炭销售均价为391元/吨(+3.7%),得益于贸易煤以及兖煤澳洲成本下降,吨煤销售成本下降12%至240元/吨,吨煤毛利达到151元/吨,大幅提升43%,煤炭业务总毛利达到112.9亿元(+23%),占公司总毛利86.6%。

成本上升,煤化工盈利能力有所下滑。全年,公司甲醇产量合计164.1万吨(-1.8%),其中榆林能化69万吨(+2.68%),鄂尔多斯能化95.1万吨(-4.8%),销量合计167.5万吨(+4.2%)。虽然甲醇销售均价1460元/吨,同比增长3.7%,但由于原煤价格的上升,单位成本增加16%,为1091元/吨,毛利率下降8.3个百分点至25.3%,整体毛利为6.2亿元,同比下降18%。

期间费用有所下降,资产减值损失增加10亿元。报告期内,公司期间费用合计84.3亿元(-2.2%),期间费用率为8.3%,同比下降4.2个百分点。这主要由于,管理费用中几项税金调整到营业税金及附加中,以及销售费用中运费、港务、装卸费用等下降。公司计提资产减值损失合计13.8亿元,同比大增约10亿元,这主要因贸易业务(占公司总收入67.4%)将账龄超过一年的预付款和涉诉款项计提坏账损失9.3亿元,减少了归母净利润6.95亿元。

2017年内蒙和澳洲地区有望新增产量2000多万吨。2016年,公司仅关闭了北宿煤矿(100万吨/年),淘汰落后产能对先进产能居多的公司影响有限。近年来,公司积极在内蒙和澳洲拓展煤炭主业。2016下半年,鄂尔多斯能化(持股100%)的转龙湾煤矿(500万吨/年)投产,旗下的营盘壕煤矿(1200万吨/年)预计2017年投产,另外内蒙地区的昊盛煤业(持股77.75%)的石拉乌素煤矿(1000万吨/年)2017年1月份已经投产,同时,兖煤澳洲(持股78%)莫拉本煤矿二期(一个露天矿和一个井工矿,1300万吨/年)中的露天矿已于2016年7月份投产。

拟收购力拓控股的煤矿资产,继续大力布局澳洲业务。由于将三座亏损煤矿资产从报表中剥离,兖煤澳洲2016年原煤产量1575.4万吨(-13.14%),占公司比重为23.6%。近年来,兖煤澳洲持续亏损,2016年亏损10.9亿元,但同比减亏3.2亿元。

公司拟以23.5-24.5亿美元(约162-169亿元,汇率按照1:6.9)收购力拓集团控股的联合煤矿100%股权,涉及3座煤矿,2016年商品煤产量2590万吨,实现15.4亿元净利润(澳元汇率按照1:5)。公司拟发行6.47亿股募集资金70亿元,用于补充部分收购资金。若该收购实现,兖煤澳洲将成为澳大利亚最大的独立煤炭运营商,兖煤澳洲也将实现扭亏为盈。

盈利预测与估值:我们预计公司2017-2019年归属于母公司的净利润分别为45.86/52.58/59.15亿元,同比增长84.3%、14.7%、12.5%,折合EPS分别是0.93/1.07/1.20元/股,考虑公司产量增长的确定性以及煤价中枢整体上移,维持公司“买入”评级,给予2018年15XPE,目标价16.06元。

风险提示:宏观经济低迷;行政性去产能的不确定性。

山煤国际:“煤花”香自苦寒来

山煤国际 600546

研究机构：安信证券 分析师：衡昆 撰写日期：2017-06-23

投资要点:

2016年成功摘帽,2017年有望持续改善:公司是以贸易起家的煤炭企业,具国资背景,拥有晋省唯一煤炭出口专营权。2016年受益供给侧改革以及逐渐剥离亏损资产成功脱星摘帽。2017年利润率有望持续改善。

禀赋优越:公司核定产能2130万吨/年,权益产能1358万吨/年,先进产能占比40.85%。考虑分矿区达产情况,估算公司实际先进产能占比可达80%。

煤炭板块表现优异,业绩弹性释放可期:2016年供给侧改革逐渐成功,煤价回升。预计2017年煤价呈季节性波动,全年有望维持高位盘整。作为核心业务,煤炭业务2016年量价齐升,2017年趋势不改。公司毛利率以56.08%冠绝行业,吨煤成本仅高于露天煤业。未来弹性释放可期。

走出?困境?,打造一体化现代煤炭供应体系:2016年通过剥离不良资产等方式助力公司走出困境。2017年公司加强区域性管理,着手打造?产运销?一体化的现代煤炭供应体系,预计年内贸易板块子公司可实现全盈利。此外,未来公司或将持续剥离不良资产,固本培元。

山西国改持续催化,集团资产注入可期:大股东山煤集团具备注入条件煤炭产能约825万吨/年,占上市公司目前产能的38.73%。其中,河曲矿现已投产,不论产能还是储量均为集团为最优质的煤炭资产。近期山西国改文件落地,外加集团同业竞争考虑,未来一旦时机成熟,注入可期。

投资建议:所谓?宝剑锋从磨砺出,‘煤’花香自苦寒来。公司曾经磨难,砥砺前行。结合煤炭行业景气有望维持和公司出众的成本控制能力,让我们有信心守得云开见彩虹。预计2017年-2019年净利率增速分别为175.60%/8.51%/2.01%,EPS 分别为0.43/0.46/0.47。根据储量法、PE 法和PB 法测算出的平均目标价6.5元/股,考虑公司未来剥离以及潜在坏账所带来的不确定性,给予8%左右的折价,对应6个月合理目标价6.00元/股。目前公司价格存在明显低估,维持?买入-A?评级。

风险提示:煤炭价格大幅下跌,公司历史问题解决进度慢于预期,国企改革不及预期

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