7月21日股市预测：明日6股有望冲击涨停

恒立液压:规模优势凸显 泵阀业务开始放量

类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：罗立波日期：2017-07-20

单季利润逼近历史最高水平,规模效应促进利润率积极改善:伴随工程机械行业持续复苏,公司主营的各项液压产品(油缸、泵阀、液压系统)市场需求强劲。17Q2 单季度营业收入8.03 亿元,同比增长138.2%;归属于上市公司股东的净利润为1.02 亿元,同比增长320.6%,逼近历史最高水平(2011Q2 净利润1.10 亿元)。

同时,在油缸价格修复以及收入规模效应的积极影响下,17H1 毛利率回升至28.1%,较去年同期增长8.15 个百分点。根据公司年报口径测算,2016 年公司油缸平均单价已由3305 元升至3845 元,提价效应对利润率贡献显著。另外,公司强化内部管理,17H1销售与管理费用率降至12.1%,比去年同期减少8.83 个百分点。

小挖泵阀实现量产,增长潜力充分。液压泵阀、马达占液压件成本的比例超过50%,其市场体量是油缸的2~3 倍,但主要由日本川崎、博世力士乐、伊顿等海外企业占据,未来国产替代潜力充沛。目前恒立液压泵阀产品主要集中于中小挖领域,2016 年产品进入中等批量试制,全年泵阀业务销售规模超过8000 万元(2014 年为385 万元)。进入2017 年,公司小挖泵阀已逐步实现量产,并且销售规模快速增长。泵阀新产品对于业务结构的良好改善,是未来公司保持较快成长的有力支撑。

投资建议:我们预测公司2017-2019 年营业收入分别为24.72/31.03/37.80亿元,EPS 分别为0.50、0.64 和0.78 元/股。基于工程机械行业需求复苏,泵阀产品逐步贡献业绩,我们继续给予公司“买入”评级。

风险提示:工程机械需求下滑带动油缸业务下滑;泵阀业务批量化供应不及预期;液压系统业务不及预期。

恒立液压:规模优势凸显 泵阀业务开始放量

类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：罗立波日期：2017-07-20

单季利润逼近历史最高水平,规模效应促进利润率积极改善:伴随工程机械行业持续复苏,公司主营的各项液压产品(油缸、泵阀、液压系统)市场需求强劲。17Q2 单季度营业收入8.03 亿元,同比增长138.2%;归属于上市公司股东的净利润为1.02 亿元,同比增长320.6%,逼近历史最高水平(2011Q2 净利润1.10 亿元)。同时,在油缸价格修复以及收入规模效应的积极影响下,17H1 毛利率回升至28.1%,较去年同期增长8.15 个百分点。根据公司年报口径测算,2016 年公司油缸平均单价已由3305 元升至3845 元,提价效应对利润率贡献显著。另外,公司强化内部管理,17H1销售与管理费用率降至12.1%,比去年同期减少8.83 个百分点。

小挖泵阀实现量产,增长潜力充分。液压泵阀、马达占液压件成本的比例超过50%,其市场体量是油缸的2~3 倍,但主要由日本川崎、博世力士乐、伊顿等海外企业占据,未来国产替代潜力充沛。目前恒立液压泵阀产品主要集中于中小挖领域,2016 年产品进入中等批量试制,全年泵阀业务销售规模超过8000 万元(2014 年为385 万元)。进入2017 年,公司小挖泵阀已逐步实现量产,并且销售规模快速增长。泵阀新产品对于业务结构的良好改善,是未来公司保持较快成长的有力支撑。

投资建议:我们预测公司2017-2019 年营业收入分别为24.72/31.03/37.80亿元,EPS 分别为0.50、0.64 和0.78 元/股。基于工程机械行业需求复苏,泵阀产品逐步贡献业绩,我们继续给予公司“买入”评级。

风险提示:工程机械需求下滑带动油缸业务下滑;泵阀业务批量化供应不及预期;液压系统业务不及预期。

新凤鸣:受益于涤纶长丝去库存和下游回暖 业绩提升

类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司研究员：商艾华日期：2017-07-20

事件:公司中报业绩预增,预计中报归属于上市公司股东的净利润在5亿-5.6亿之间,同比增加274%-319%左右。

公司是涤纶行业龙头企业。公司目前具有269万吨涤纶长丝产能,其中POY产能211万吨,FDY产能42万吨,DTY产能16万吨。公司募投项目为中维化纤4万吨超细扁平纤维项目和湖州中石45万吨功能性纤维项目,其中中维化纤4万吨超细扁平纤维项目用自产POY加工成DTY,已经于2016年4月完成,湖州中石45万吨功能性纤维项目为扩能项目,将分别增加POY、FDY产能29.6万吨、15.4万吨。未来公司总产能将会达到314万吨,其中POY产能240.6万吨、FDY产能57.4万吨、DTY产能16万吨。

涤纶长丝去库存明显和下游回暖带来业绩回升。第二季度开始,涤纶长丝进入去库存阶段。在二季度末,江浙织机的涤纶POY、FDY、DTY的库存天数分别为6天、4天、17.5天,低于历史平均水平。我们观察柯桥纺织总景气指数的12种纺织面料(纯棉、纯麻、涤纶、涤棉、涤毛、涤粘、涤锦、涤氨、粘胶、粘毛、麻粘、锦棉)的总景气指数,发现最近一个季度以来,与涤纶有关的景气指数均好于去年同期水平。另外,纺织服装行业中期预告显示行业复苏,纺织品产量增加,内销市场表现良好。

化纤下游的纺织服装上市公司有45家,今年中报业绩预告增长有27家,继续盈利和扭亏有7家,业绩下降9家,不确定1家,行业出现复苏。其中,纺织板块延续2016年的高景气度,2017年随着海外经济的复苏,下游订单增长更为确定,业绩增长略超预期,比如华孚色纺预告增长30%-60%,新野纺织预告增长30%-50%。

从国家统计局公布的数据看,今年前5个月,国内布累计产量208亿米,同比增长4.2%,纱累计产量1657.7万吨,同比增长4.7%,纺织品的产量均出现增加。与其相对应的是内销市场的平稳表现。今年1月、3月、4月、5月,国内50家重点大型零售企业当月零售额同比分别增长17.8%、3.1%、5.5%、4.1%。

盈利预测与投资建议。我们预计2017-2019年EPS分别为1.73元、1.88元、2.13元。目前化纤制造行业整体估值水平为29倍PE(TTM),考虑到公司作为涤纶长丝企业,将受益于行业回暖,给予公司43.24元的目标价,对应2018年23倍PE,给予“买入”评级。

风险提示:油价大幅下跌的风险、产品价格大幅下行的风险、项目投产不达预期的风险。

鱼跃医疗:中期高费影响业绩增幅 长期看仍具潜力

类别：公司研究机构：群益证券(香港)有限公司研究员：群益证券(香港)研究所日期：2017-07-20

结论与建议:

业绩增幅向下修正:公司发布2017H1业绩预告修正预告:公司在2017年一季报中预计半年度业绩增幅为30%-50%,此次下修为20-30%。以此测算,公司Q2单季度业绩增长区间由原来的30%-65%降至12%-30%。

营收预计保持较快增长,业绩主要是受短期费用增加:我们预计公司上半年营收仍将延续较快的增长,增幅预计在30%左右,其中制氧机预计平稳增长,电子血压计、电子血糖仪及试纸、雾化器预计延续快速增长的势头,增幅预计在30%至40%。电商渠道端预计在“618”活动支持下也有70%左右的增长。从毛利端来看,虽然上游原材料价格有所上涨,但公司通过推出新产品升级迭代,我们预计公司毛利率整体维持稳定。公司净利润增幅下修主要是由于公司本期销售费用增加较多所致,但我们认为这是短期支出较多,若从全年来看,销售费用率将与往年持平,我们预计公司业绩将会恢复至较高增速。

幷购丰富产品线,整合优化提升产品竞争力:公司产品起步于制氧机、血压计等,上市后通过整合苏州医疗用品厂、优阅光学、上械集团、中优医疗等大幅拓宽产品线幷获得了较为广泛的院内渠道。目前公司已拥有数百种产品类型,其中医用产品线已覆盖了几乎所有临床科室的手术器械和消毒卫生材料,在家用领域则聚焦呼吸系统、心血管、内分泌三大病种发展了制氧机、血压计、血糖仪等明星产品。

幷且,公司通过整合幷购企业的研发资源,推出双水平呼吸机、医用电子血压计、留置针等新型产品,不断提升公司产品的竞争力。另外,公司2016年在德国建立研发中心,2017年又幷购德国MetraxGmbH及参股Amsino,我们认为这将有助于公司在部分细分领域的研发能力达到国际先进水平,从而进一步提升产品的竞争力,幷且有望实现产品的国际化销售。

盈利预计:我们预计公司2017、2018年实现净利润6.62和7.95亿元,yoy分别+32.4%和+20.1%,折合EPS0.66和0.79元。目前股价对应的PE分别为28倍和23倍。目前公司估值已处于历史偏低水平,我们看好公司内生+外延的成长模式,未来仍具备增长潜力。由于公司董事长被证监会立案调查,公司股价近期有较大幅度的调整,但我们认为这属?个人事项范围,对公司实际经营层面影响不大,我们维持“买入”的投资建议。

风险提示:费用率未如预期恢复,幷购整合不及预期。

平煤股份:业绩有望大幅改善 资产注入可期

类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：衡昆日期：2017-07-20

2016 年扭亏为盈,2017 年盈利持续改善:根据公司2016 年年报,2016年度实现归母净利7.5 亿元(+151%),实现扭亏为盈;公司剥离亏损矿井并对重组在建资产计提资产减值准备,扣非后归母净利为8.1 亿元。

根据公司2017 年半年度业绩预增公告,归母净利预计约为6.4 亿元,而一季度归母净利为3.2 亿元,预计二季度业绩超一季度,公司盈利或将持续改善。

煤价中枢上移,盈利能力显著提升:据煤炭资源网,公司所在地平顶山1/3 焦煤价格自2016 年9 月开始攀升,2017 年开始价格高位企稳,2016 年均价约819 元/吨,2017 年上半年均价约为1370 元/吨,增加了67.22%。据公司2016 年年报,商品煤综合售价为409.38 元/吨,结合产地煤价上涨趋势以及下游需求复苏,预计公司盈利有望明显改善。

优化产品结构,精煤战略初见成效:公司于2017 年3 月转让控股子公司平襄新能源公司50.2%的股权,剥离新能源业务聚焦煤炭主业。

根据公司2016 年年报,公司未来将充分发挥洗煤优势,提升洗选率,2016 年原煤产量2989 万吨,精煤产量918 万吨,出洗率达31%。公司计划2017 年度原煤产量3320 万吨,其中冶金煤产量有望增大。

有望受益国企改革,集团资产注入可期:公司位于平顶山,是中南地区最大炼焦煤生产基地。据证券网讯,平煤神马集团于2017 年3 月明确定制混改方案,未来将煤焦核心产业注入平煤股份。据集团公告,截至2016 年底,平煤神马集团在上市公司体外还有矿井27 座,产能合计889 万吨/年,焦炭产能约1500 万吨,资产注入可期。

投资建议:预计2017-2019 年公司归母净利为15.80/20.38/24.94亿元,折合EPS 分别为0.67/0.86/1.06。考虑煤炭板块整体景气回升,公司目前估值处于低位,给予“买入-A”评级,12XPE,6 个月目标价8.00 元。

风险提示:煤价回调大幅下跌。

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