无人机未来市场超千亿 四股值得关注

我国无人机加速追赶 未来市场规模超千亿

军用无人机开始从传统的支援保障装备向主力作战平台转变:军用无人机经过几次局部战争的磨炼,已经从支援型装备走到了战争的前沿,成为美国、以色列、法国、英国等西方国家武器装备发展的重点之一,也是我国未来武器装备发展的重点方向。军用无人机在现代战争中发挥着越来越重要的作用,并且逐渐打破了先前主要用于情报、监视、侦察等任务的传统模式,开始从单纯的传感器平台向作战平台转变。

美国占据着无人机发展的制高点,引领世界无人机的发展方向:从全球军用无人机的技术水平上看,美军占据着无人机发展的制高点,军用无人机的型谱基本完备并占有大部分国际市场份额。尤其是美国捕食者、全球鹰、死神等无人机的列装以及在军事战争中的运用,充分展现了美军军用无人机的实时侦察、快速打击、直接瞄准和减少相关人员伤亡等军事技术优势。未来美军将会进一步加大对无人机系统的开发和应用力度,使无人机系统在未来战场上发挥更加重要的作用。

我国军用无人机技术加速追赶,产学研结合的研发体系基本建立:随着军用无人机在现代战争中的地位日益突出,我军也明确将无人机作为未来装备体系的重要力量和关键装备。各军工集团、科研机构、高等院校、民营企业纷纷进入无人机领域,近年来面向高空、高速、长航时的高端无人机技术攻关工作紧密开展。经过多年的发展,中国军用无人机研发体系日渐成形,我国军用无人机产学研相结合的研发体系已基本建立,并已经成功研制出了多款满足不同军事需求的军用无人机,而且占据着一定份额的国际市场。

投资建议:我们认为,随着科技水平的不断发展、军用无人机相关技术的日益成熟以及军事需求的不断拉动,我国军用无人机将迎来快速发展阶段,预计2016-2025年10年间我国军用无人机市场规模将超过1000亿元人民币。我们看好军用无人机整机生产平台,建议关注航天电子(600879)、南洋科技(002389)和信质电机(002664)。

航天电子:并表增厚业绩,受益于航天产业加速发展

航天电子 600879

研究机构：广发证券 分析师：赵炳楠,胡正洋,真怡 撰写日期：2017-03-09

收购资产并表驱动业绩快速增长,业绩符合预期。报告期内,公司完成重大资产重组,注入资产实现并表,EPS 从15年0.255元增厚到16年0.391元。公司军民品结构变化较大,收购电线电缆业务提升了民品规模,导致军品占比由91.6%下降到61.2%。在并表口径下,公司营收和归母净利润分别同比增长4.94%和25.30%,其中,航天军品和民品营收分别同比增长5.28%和3.55%,净利润增速高于营收增速的主要原因是贡献主要利润的航天军品毛利率增加1.1个百分点,同时财务费用和研发支出有所减少。

航天电子领域龙头地位稳固,受益于航天产业加速发展,系统产品带来新增量。资产重组完成后,公司在航天电子领域的龙头地位进一步巩固,受益于航天快速发展,16年成功完成22箭40星器的发射保障任务,交付整机5.7万台/套,电连接器、继电器、军品电路273万余只,军用电缆9116公里。公司系统级产品无人机和精确制导炸弹推广逐步展开,已形成新的利润增长点。公司提出17年营收目标为127亿元,同比增长10%。

受益于国企改革和军工科研院所改制。公司大股东是航天九院,通过资产注入已基本实现企业类经营性资产的整体上市。

盈利预测与投资建议:预计公司17-19年EPS 分别为0.40/0.46/0.55元,对应PE 分别为45/40/33倍,看好公司航天业务发展前景,维持“买入”评级。

风险提示:军品研制和交付进度低于预期;国企改革和军工科研院所改制低于预期。

雷柏科技:机器人集成业务增长迅猛,未来成长可期

雷柏科技 002577

研究机构：太平洋 分析师：张学 撰写日期：2017-03-23

事件:公司近日发布2016年报,公司实现营业收入57,438.08万元,同比增长14.81%;实现归属于上市公司股东的净利润1,793.53万元,同比增长106.91%。

核心观点:转让乐汇天下70%股权,隔绝不可预期亏损业务,聚焦主业,拓展创新业务,对公司业务构成利好。公司三大主营业务,计算机外设产品为公司提供主要收入和现金牛,为另两块创新业务(工业业务自动化和小型智能无人机)提供资金支持。由于在创新业务上进行了较大的投入,导致公司净利润绝对值不高。随着新业务的规模化发展,公司的业务结构将更合理,增长潜力也将得到充分释放。

传统外设业务增长稳健:公司抓住游戏外设及个性化外设两条主线全面布局,聚焦中高端产品,在市场中极具竞争力。在2016年互联网消费调研中心发布的报告中,公司的键盘产品占据19.2%的品牌关注,在十大最受关注品牌中独占三席,在鼠标市场品牌关注中占比13.5%,在十大最受关注的鼠标中占据两席,充分显示了公司的竞争力。

随着消费升级和竞技游戏对外设需求的带动,中短期内外设行业仍会保持稳定的增长。随着行业的集中化趋势,公司有望在行业中占据更大市场份额。

新兴业务板块增长迅猛:政府颁布的《中国制造2025》提出加快制造业转型升级、力争到2025年使我国从制造大国转变为制造强国的目标。公司聚焦于3C行业,利用多年来制造化经验,将自身成熟的解决方案作为独立的业务想外提供。报告期内,公司机器人集成项目收入3810万元,同比增速高达221.95%,成为公司增长最快的业务部分。借助公司丰富的技术积累及广阔的市场空间,未来该业务有望持续快速增长。

投资建议:我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为0.16元和1.22元。基于以上判断,给予“增持”评级。

风险提示:无人机行业发展不及预期,小型智能机器人行业增长放缓。

东方网力:视频监控管理平台领跑者,期待安防智能化时代大有所为

东方网力 300367

研究机构：华金证券 分析师：谭志勇,朱琨 撰写日期：2017-07-19

内生增长稳健,领跑中国视频监控管理平台市场:PVG网络视频管理平台是公司传统的主营业务,是由一系列实现不同功能的服务器群和软件系统组成的大型分布式网络视频管理系统。根据世界权威市场调研机构IHS发布《2017年IHSMarkit全球视频监控设备市场研究报告》的数据显示:2016年,公司在视频监控管理平台国内市场占有率34.20%,位居第一,全球市场的占有率达7%,位居第三。同比2014年,公司国内的市场份额有提升了13个百分点。根据公司发布的2016年年报数据显示,2016年公司传统业务收入增速超过了30%,内生业务增速稳健。

智能应用引领安防行业发展,携手商汤科技加速“Al+安防”落地:以深度学习为代表的人工智能、“互联网+安防”等智能化应用产品将成为安防行业重点发展的领域。公司与北京商汤合资成立的深网视界结合在视频监控领域的技术、业务及市场的深度理解与储备将深度学习等前沿先进技术用于监控视频分析,在安防领域特别是公安行业将智能视频分析产品推向实用。

拟收购立芯科技布局物联网,进军物联前端完善产业链:公司作为视频监控管理平台领头羊,在视频结构化、智能识别、多维度视频计算存储资源管理等方面累计了核心技术及经验,若收购立芯科技成功,公司将能快速切入物联网,对接公司多年累计的视频结构化、智能识别、多维度视频计算存储资源管理等核心技术、经验,将视频监控业务与RFID电子车牌等业务进行融合,提供更完整的解决方案,丰富公司人工智能平台。

投资建议:我们预测公司2017年至2019年每股收益分别为0.55元、0.75元和0.92元。给予买入一A建议,6个月目标价为19.25元。

风险提示:政府部门对智能安防行业投资不及预期:证券市场的系统性风险。

美亚柏科:产品服务多点发力,推动业绩高增长

美亚柏科 300188

研究机构：东北证券 分析师：闻学臣 撰写日期：2017-07-14

渠道下沉+金砖国家会议驱动,电子数据取证业务稳定增长。电子数据取证业务在地市级相对饱和,公司相关业务从地市级市场往区县级市场下沉。目前区县市场产品渗透率低,产品需求旺盛,市场空间广阔,公司作为龙头企业将充分收益。除此之外,2017年召开的金砖国家会议主要带动福建市场需求迅速增加,政府加大对舆情监测、电子取证设备等投入。

多因素推动大数据、网络空间安全等新兴业务高速增长。大数据信息化业务包含公安大数据平台和城市大数据平台,大数据平台建设正处建设高峰期,下游客户需求旺盛,公司大数据平台业务爆发式增长。出入境管理一体机销售在广东全省和厦门市铺开,已经完成市场教育和初级覆盖,随着设备普及率进一步提升,将带动执法专项设备业务高增长。网络空间大搜索业务由原来公安、检察领域,往工商、海关、税务等领域发展,业务发展空间极大扩展。

业务对象多元化,积极拓展B端及C端客户,打开公司业务成长空间。公司存证云、电子数据取证、知识产权保护等业务与支付宝、三五互联、一品威客等B端客户深度合作。存证云为C端客户直接提供合同、图片、录音、文件等重要文档的云保存与司法认证,开始涉足C端服务,培育C端服务能力。公司业务对象开始从G端,往B端和C端发展,客户对象扩展有望打开公司成长空间。

投资建议:预计2017/2018/2019年EPS0.52/0.69/0.90元,对应PE32.88/24.74/18.82,给予“买入”评级。

风险提示:业务发展不及预期。

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