股市最新消息:今日股市公告现利好 6股望爆发(7月21日)

怡球资源(601388)首次覆盖报告：铝价上涨弹性大 业绩反转估值低

废铝回收分选冶炼龙头

公司主业是回收汽车、建筑建材、机械、电器等淘汰下来的铝合金部件、产品，再进行分选、熔炼、浇注等生产工序制造出替代电解铝的包括ADC12在内的铝合金产品。主要用于汽车、电器、建筑、机械、交通等行业。近两年汽车行业收入占比接近50%，三大日系品牌以及东风、奇瑞都是他的客户。公司拥有合计约65 万吨再生铝锭生产能力，年产约60 万吨金属的拆解分类回收能力。其再生铝合金锭产能位列全国第一。

废铝供应大增，充分受益铝价上涨

公司铝业务利润来源主要在于废铝和电解铝的价差，俗称废精铝差。近年来，随着国内废铝产量不断加大，同时海外废铝产量居高不下，增大的供应和持续上升的需求(近年来国内铝消费年均增速维持在9%)导致废精铝差逐渐自2016 年7 月从正转负以来不断拉大，公司的毛利率水平也随着价差拉大而不断上升。

我们判断，未来随着中国大量汽车进入报废期，中国废铝的回收期已经到来，国内废铝供应有望从10%增长提升到15%增速，而另一端电解铝价格则有望随着供给侧改革的不断推进有望迎来牛市，怡球资源作为国内最大的废旧铝回收分选冶炼公司，将充分享受这一过程带来的利润增加，考虑到公司现有60 万吨产能利率用才近一半，一旦公司解决废铝来源渠道问题，弹性值得期待。

汽车拆解千亿市场爆发近在眼前

根据《国务院关于修改〈报废汽车回收管理办法〉的决定(征求意见稿)》，报废汽车回收业不再纳入特种行业管理。允许报废汽车“五大总成”交售给再制造企业，明确禁止任何单位或者个人利用报废汽车“五大总成”及其他零配件拼装汽车，禁止报废汽车整车、拼装车进入市场交易或者以其他任何方式交易。

单辆报废汽车中，90%以上的钢铁或有色金属等零部件都可以通过拆解、再制造实现回收及进一步利用，玻璃塑料等回收重复使用率也可达到50%。日本的汽车用ADC12 铝合金基本都是用废铝生产。目前我国汽车报废回收率仅为保有量1%，远低于发达国家5-7%水平，公司收购的EMA 后拥有了全套先进的汽车拆解、分类回收技术，作为国内汽车拆解市场打开的潜在最受益者，公司未来拆解业务潜力巨大。

铝板块的优选标的：低估值+业绩反转

公司预计2017 年上半年实现净利润1.7-1.9 亿元，去年同期为亏损约1200万。前两季度扣非净利润为5190 万和6600-8600 万，业绩扭转迹象明显。

考虑未来公司北美业务整合以及铝价上涨。预计公司2017 年-2019 年净利润分别为4.04 亿、5.51 亿、7.02 亿元。对应PE 分别为21.6、15.8、12.4 倍，首次覆盖，给予增持评级。

风险提示：铝价大幅下跌，汽车拆解、废铝等国家政策变化

江特电机(002176)首次覆盖报告：合资成立新公司 进入锂辉石提锂领域

公司发布公告：全资子公司拟出资4000 万与宝威物料成立“江西宝江锂业有限公司”，双方各占注册资本50%。合资公司项目建成达产后碳酸锂和氢氧化锂等锂产品的产销规模将达到1.5 万吨。

合资公司锁定20 万吨锂精矿。

合资方宝威物料拥有西奥巴尔德山(Bald Hill)出产锂精矿为其5 年的独家包销权和后续5 年的优先购买权，以及加拿大魁北克省LaCorne 锂矿项目锂精矿产量80%的3 年包销权以及后续5 年的包销权，合计拥有每年锂精矿资源16-20 万吨。根据合约，宝威物料将于2018 年2 月起向Bald Hill 采购锂精矿，并且18-19 年的采购量不少于20 万吨，并独家向合资公司销售，供应不足时向合资公司销售加拿大锂辉石精矿。

公司进入锂辉石提锂领域。

公司目前拥有锂云母制备碳酸锂产能3000 吨，在改造及非公开发行项目完成后，公司云母提锂的产能有望达到1.5 万吨/年。通过本次成立合资公司，公司将进入锂辉石提锂领域，有望成为全球唯一一家同时拥有运营中云母提锂和矿石提锂产能的锂盐企业。预计项目建设期10 个月，建成后公司将拥有锂盐产能3 万吨/年(权益产能2.25 万吨/年)。有望成为全球前四的矿石提锂企业。

锂盐供给仍然不足，有望继续维持高盈利。

根据我们调研的结果，目前行业中锂盐供应仍然紧张，三季度新能源汽车需求有望继续增长，锂盐的供不应求有望延续。按照目前锂盐价格来看，锂盐加工仍然是产业链上利润最为丰厚的环节。宝威物料的包销协议价在1000 美元/吨左右，目前尚未确认对合资公司的销售价格，假如按照目前协议价和目前锂价测算，1.5 万吨锂盐有望给合资公司带来接近5 亿元毛利。

盈利预测与评级：我们预测公司2017-2019 年的EPS 分别为0.38 元、0.54元和0.67 元，对应7 月18 日收盘价10.15 元，公司的动态P/E 分别为：26倍、19 倍和15 倍。公司即将进入锂辉石提锂领域，合资公司原料和技术均有保障，盈利确定性强，因此给予公司“买入”评级。

风险提示：锂辉石路线碳酸锂投产进度低于预期，需求大幅低于预期。

国电南瑞(600406)"战略合作协议"事件点评：雄安电网 南瑞先行

本报告导读：

南瑞集团与国网河北电力公司签署战略合作框架协议， 奠定南瑞在雄安新区设备龙头地位。

事件：

7月18日，据南瑞集团微信公众号发布，南瑞集团与国网河北电力公司签署战略合作框架协议，致力于长期战略合作，探索科技型企业与电网运营企业的合作，从而支撑河北南网和雄安新区电网建设。

评论：

投资建议：在特高压+配网投资欠账，未来三年有望加速的背景下，我们认为电力设备龙头白马有望享受龙马扩散的估值溢价，暂不考虑重组增厚与股本摊薄，维持公司2017-19 年eps 0.71/0.84/0.99 元，维持目标价20.50 元，维持增持。

电网建设先于地产等基础设施，我们预计雄安新区100 亿元/年电网投资将提升局部景气。①对标深圳特区，2017 年南方电网计划投资61亿元用于深圳电网建设和运维，同比增长30%，2016 年深圳电网固定资产投资完成额46.9 亿元，创下了五年之“最”，为深圳GDP 9%增速提供较强支撑，南方电网五省已带动一大批电力设备商业绩增长;②河北在国家电网“西电东送、南北互供”格局中处于枢纽位置，2016 年11 月投运的蒙西-天津南特高压线路线路途经保定市定兴县、徐水县、容城县、雄县，河北首座特高压1000kV 变电站位于保定等，我们预计雄安新区未来每年约100 亿元电网投资建设空间，将有力带动相关电气设备商产销与配网运营。

国电南瑞为国网旗下“主网+配网”一二次设备旗舰企业，此次合作奠定南瑞在雄安新区设备龙头地位。①配网设备方面，公司电网自动化利润占比80%以上，2016 年电网自动化实现营业收入75.85 亿元，同比增长22.41%，毛利率27 %。其中调度自动化、变电自动化等产品稳定增长，配电自动化及终端设备、用电自动化及终端设备等产品及电网运维业务快速增长，在国网、南网市场的中标合同同比增长超20%;②输变电一次设备方面，中电普瑞工程(集团资产拟注入)主营柔性直流输电设备及系统集成、高压/特高压直流输电换流阀等，2016 年营收12.08 亿元，同比增长55%，净利润3.66 亿元，同比增长617%，毛利率45%，同比大幅提升，主要因为2016 年完工项目较多且收益率较高，使2016 年毛利率大幅上升。此次合作奠定南瑞在雄安新区建设中的龙头地位。

风险提示：电网投资低于预期风险。

TCL集团(000100)点评：中报业绩大增 增持华星光电增厚业绩

本报告导读：

TCL 发布17 年上半年度业绩预告，Q2 利润维持高增速，同时公司拟发行股份购买华星光电10.04%少数股权，将增厚集团EPS 0.005 元。增持。

事件：

TCL发布17年上半年度业绩预告，业绩增速维持70%高位。同时公司公告拟以3.1 元价格发行13 亿股购买华星光电10.04%少数股权，交易完成后，TCL 对华星光电持股比例将增至85.71%。

评论：

维持盈利预测，维持目标价4.2 元，建议增持

我们认为华星光电面板业务发展势头良好，未来产能扩张将持续提升企业价值，且增持完成后华星光电管理层利益与集团更加一致，有利于企业经营效率进一步提升。全年业绩向好趋势不变，维持2017-18 年EPS 预测0.21/0.27 元，维持目标价4.2 元，对应 2017 年20xPE 估值，建议增持。

面板业务表现靓丽，多媒体业务同比改善，业绩拐点到来TCL 发布17 年上半年度业绩预告，预计17H1 净利润16-17 亿元(+103%-116%)，归母净利润10-10.6 亿元(+65%-75%)，业绩持续向好。

17H1 业绩同比大幅提升主因：①面板价格同比大幅上涨推动华星光电净利润大幅增长，上半年华星光电量价齐升，t1、t2 产线投片量同比增长31.2%，t3 产线小规模出货;②多媒体业务同比改善，高端产品占比不断提升，上半年液晶电视销量同比增长11.3%，其中智能网络电视销量同比增长36.7%;③家电业务平稳发展，空洗冰销量同比分别增长+33.7%、+15.8%和-6.5%;④同时集团金融与投资业务贡献一定投资收益。但上半年通讯业务持续亏损，产品销量同比下降31.2%，暂时未有改善迹象。

面板业务增长良好，增持华星光电提升盈利能力公司拟以3.1 元价格发行13 亿股购买华星光电10.04%少数股权(管理层持股)，交易完成后，TCL 对华星光电持股比例将增至85.71%。此次增持使华星光电高管利益与集团更为一致，有利于提高业务执行效率，同时增厚TCL 集团利润，估计本次增持后公司摊薄EPS 增厚约0.005 元。16 年华星光电全球液晶电视面板份额为13%，排名第五位;32 寸、55 寸液晶面板出货量全球排名分别为第二、第三。华星光电目前有两条8.5 代线(t1、t2)与一条LTPS 产线(t3)，在建产能包括第6 代柔性LTPS-AMOLED(t4)与一条11 代线，在各项面板技术上都有深厚储备。受益于面板价格反弹，公司面板业务盈利增长态势将持续，整体发展前景看好。

核心风险：面板价格下行，通讯业务继续向下

汇川技术(300124)：制造业升级方兴 工程师红利未艾

人口刘易斯拐点将现，产业升级推动工控业务高速增长。全球制造业景气度回升，PMI 维持高位。预计工控市场将长期持续复苏，同比持续增长。

工控子行业自2016年下半年起全线复苏。全社会用电量增速提高，标志着宏观经济回暖，工业景气度回升。下游传统行业的回暖以及新兴行业的刺激，是工控子行业复苏的主要因素。

伺服电机未来市场潜力较大，将保持20%高速增长。下游机床、注塑机、纺织机械、锂电设备、空压机、工业机器人伺服需求旺盛。汇川技术作为国内工控龙头，进口替代空间巨大。预计公司未来伺服业务仍将维持高毛利率并保持高速增长。

变频器市场今年景气度回升，低压变频器的市场空间巨大，2017年市场空间为1836.53万台，同比增加20%以上，增速超预期，2020年市场空间将超2601万台，年均复合增速达到14.1%。公司是国内销量最大的电梯一体机生产厂家，是国内电梯一体化技术的领先者，该产品也一直是公司营收和利润的重要来源。

未来中小型PLC 将进一步占据主导地位，看好市场进口替代。

预计17年公司PLC 业务仍将以同比45%高速增长。

看好公司新能源汽车电控长期业绩。公司为客车电控领域龙头，目前主要是给宇通客车供应电控，宇通客车17年上半年新能源客车销量同比下滑约54.7%，对公司业绩有所影响。随着公司物流车、乘用车客户的开拓，以及新能源客车行业第三季度产销持续好转，公司新能源车电机电控下半年业绩将同比实现增长。

收购江苏经纬切入轨道交通领域，轨道交通领域有望稳定增长城镇化率提升对轨道交通需求。江苏经纬订单饱满，2016年，公司轨道交通业务实现收入2.29亿元，并表收入增长250%，预计2017年将实现超3亿收入，同比增长30%以上。

预计2017~19年的EPS 分别为0.71、0.84、0.94元，对应PE 分别为34、29、26 倍，维持买入评级，目标价29.82元。

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