人人赚钱与“零和游戏”

张逸之

“真不明白现在赚的钱是从哪里来的？小心！”

“楼上的，赚的钱是从哪里来的不重要，重要的是你赚钱没有。”

这是在某专业股市网站论坛里的一段对话。记得当年电影中的“发哥”曾经感叹：“现在已经不是我们的江湖了！”借用到如今的股票、基金市场，的确让人慨叹过去所认定的市场原则，在今天似乎不管用了。

因为，几乎每个股民都在赚钱。

以前有人总结：中国股市每100个人中最多有5个人赚钱，其余95个人都赔钱！所以大家都在追问：究竟谁在赚钱？甚至他们会自信地反问：永远是10％的人赚钱，90％的人赔钱，这是市场的铁律，如果人人都赚钱，那么谁赔钱，钱从何处来？

但正如本文开头所举，“谁在赔钱”真的已经成了现在赚钱人心中很大的困惑。当然也包括笔者这样的局外人。

这里面涉及到一个著名的“零和游戏原理”。零和游戏原理源于博弈论。一项游戏中，胜方所得与负方所失相同，两者相加，正负相抵，和数必为零，是谓“零和”。人们发现，在社会的方方面面都有与“零和游戏”类似的局面，胜利者的光荣后面往往隐藏着失败者的辛酸和苦涩。这个原理曾经一度被股市风险论者所依据，有赚有赔似乎是一条很简单的道理。

但20世纪以来，“零和游戏”观念正逐渐被“非零和游戏”即“负和”或“正和”观念所取代。“负和游戏”指，一方虽赢但付出了惨重的代价，得不偿失，可谓没有赢家。赢家所得比输家所失多，或者没有输家，结果为“双赢”或“多赢”，称为“正和”。比如投资股票和债券，投资者一方面可在股票或债券的价格涨落中赚取差价或从每年的派息之中获得利益，上市公司用投资者的钱来经营，创造利润，上缴税金，增加就业等等，双方或多方面都可从中获益。有人认为，股市不同于赌场,股市赚钱、赔钱，用“零和游戏”解释不通。股市赚钱是因为有增量资金进场推高股价，使所有人都赚钱（浮赢），即上涨是买出来的。股市赔钱是因为获利回吐以及割肉离场，即下跌是卖出来的。当然还有我的一位专业的股评同事所说的另外几点理由：国民经济的快速发展；对未来的良好预期；国外股市发展的历史参照。

由此看来，在特定的历史阶段，股市的“人人赚钱”就有了可能的理由。但即使如此，风险仍然存在。有的是个人的，有的是企业的，有的是社会的。风险的存在很大一部分原因是由于我们的投资理念。

有人总结最重要的赚钱定律，其中有一条就是：最简单的方法最赚钱。

我们炒股票为什么？很明确，想赚钱。如何赚钱？很简单，买的股票涨上来就赚钱了，买—涨—卖，炒股票赚钱跟吃饭睡觉一样简单。但实际上，我们不是在简单重复“买—涨—卖”的动作，我们想的是怎样才能赚得更快，赚得更多。买进的股票等不到涨起来就斩仓了，因为我们觉得另外一个股票会涨得更快；持有的股票涨起来了不想卖，因为还想赚得更多，想等到最高点再卖，结果是掉下来赔钱卖掉。很多人把简单当成了弱智，但在股市，如果真弱智可能早就赚得一塌糊涂了。

沃伦·巴菲特一直坚持“如果一只股票我不想持有10年，那我根本就不碰它一下”的炒股原则，现在大多数人炒股都是“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”，实行“多样化”，但沃伦·巴菲特说：“不要多样化，要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，然后密切关注它。”

炒股也许真的就这么简单。

我始终相信，并不是所有的人都适合投身股市，都适合亲自操盘。为了你的血汗钱的安全，其实还可以选择把它们交给专业人士去打理，购买正规公司集合理财或投资基金，走国外许多人在做的被戏称为“傻瓜投资”的路线，而你去赚你最擅长赚的钱。

做实业与做投机，个人职业规划与全民炒股，选择复杂或者简单，这其中还关乎社会责任的层面。我想，即使在“人人赚钱”的今天，我们也有思考和追问的必要。

张逸之

“真不明白现在赚的钱是从哪里来的？小心！”

“楼上的，赚的钱是从哪里来的不重要，重要的是你赚钱没有。”

这是在某专业股市网站论坛里的一段对话。记得当年电影中的“发哥”曾经感叹：“现在已经不是我们的江湖了！”借用到如今的股票、基金市场，的确让人慨叹过去所认定的市场原则，在今天似乎不管用了。

因为，几乎每个股民都在赚钱。

以前有人总结：中国股市每100个人中最多有5个人赚钱，其余95个人都赔钱！所以大家都在追问：究竟谁在赚钱？甚至他们会自信地反问：永远是10％的人赚钱，90％的人赔钱，这是市场的铁律，如果人人都赚钱，那么谁赔钱，钱从何处来？

但正如本文开头所举，“谁在赔钱”真的已经成了现在赚钱人心中很大的困惑。当然也包括笔者这样的局外人。

这里面涉及到一个著名的“零和游戏原理”。零和游戏原理源于博弈论。一项游戏中，胜方所得与负方所失相同，两者相加，正负相抵，和数必为零，是谓“零和”。人们发现，在社会的方方面面都有与“零和游戏”类似的局面，胜利者的光荣后面往往隐藏着失败者的辛酸和苦涩。这个原理曾经一度被股市风险论者所依据，有赚有赔似乎是一条很简单的道理。

但20世纪以来，“零和游戏”观念正逐渐被“非零和游戏”即“负和”或“正和”观念所取代。“负和游戏”指，一方虽赢但付出了惨重的代价，得不偿失，可谓没有赢家。赢家所得比输家所失多，或者没有输家，结果为“双赢”或“多赢”，称为“正和”。比如投资股票和债券，投资者一方面可在股票或债券的价格涨落中赚取差价或从每年的派息之中获得利益，上市公司用投资者的钱来经营，创造利润，上缴税金，增加就业等等，双方或多方面都可从中获益。有人认为，股市不同于赌场,股市赚钱、赔钱，用“零和游戏”解释不通。股市赚钱是因为有增量资金进场推高股价，使所有人都赚钱（浮赢），即上涨是买出来的。股市赔钱是因为获利回吐以及割肉离场，即下跌是卖出来的。当然还有我的一位专业的股评同事所说的另外几点理由：国民经济的快速发展；对未来的良好预期；国外股市发展的历史参照。

由此看来，在特定的历史阶段，股市的“人人赚钱”就有了可能的理由。但即使如此，风险仍然存在。有的是个人的，有的是企业的，有的是社会的。风险的存在很大一部分原因是由于我们的投资理念。

有人总结最重要的赚钱定律，其中有一条就是：最简单的方法最赚钱。

我们炒股票为什么？很明确，想赚钱。如何赚钱？很简单，买的股票涨上来就赚钱了，买—涨—卖，炒股票赚钱跟吃饭睡觉一样简单。但实际上，我们不是在简单重复“买—涨—卖”的动作，我们想的是怎样才能赚得更快，赚得更多。买进的股票等不到涨起来就斩仓了，因为我们觉得另外一个股票会涨得更快；持有的股票涨起来了不想卖，因为还想赚得更多，想等到最高点再卖，结果是掉下来赔钱卖掉。很多人把简单当成了弱智，但在股市，如果真弱智可能早就赚得一塌糊涂了。

沃伦·巴菲特一直坚持“如果一只股票我不想持有10年，那我根本就不碰它一下”的炒股原则，现在大多数人炒股都是“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”，实行“多样化”，但沃伦·巴菲特说：“不要多样化，要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，然后密切关注它。”

炒股也许真的就这么简单。

我始终相信，并不是所有的人都适合投身股市，都适合亲自操盘。为了你的血汗钱的安全，其实还可以选择把它们交给专业人士去打理，购买正规公司集合理财或投资基金，走国外许多人在做的被戏称为“傻瓜投资”的路线，而你去赚你最擅长赚的钱。

做实业与做投机，个人职业规划与全民炒股，选择复杂或者简单，这其中还关乎社会责任的层面。我想，即使在“人人赚钱”的今天，我们也有思考和追问的必要。

2007年