西南证券投行业务正稳步重启，但在目前激烈的同业竞争环境下，想要重现昨日荣光也并不容易。

　　4月29日晚间，投行业务沉寂许久的西南证券(600369.SH)发布了2019年年报。报告期内，公司实现营业收入34.89亿元，同比增长27.14%；归属母公司股东的净利润10.42亿元，同比大涨359.35%。公司净资本也在2019年增长了15%至145.65亿元。

　　不过从各项业务营收来看，公司2019年业绩仍主要依靠经纪业务及自营业务支撑，投行业务依然未能摆脱负增长的困局。

　　而在当天同时发布的2020年一季度报告中，西南证券营收及净利润也同比出现了负增长。2020年1-3月，西南证券合计实现营收5.69亿元，同比下降49.99%，归属上市公司股东的净利润2.02亿元，同比下降50.93%。

　　投行业务重启

　　数据显示，2019年西南证券投行业务实现营收2.78亿元，同比减少38.27%。公司投行业务连续3年出现负增长。

　　自2016年开始，西南证券接连遭到大有能源重组、九好集团“忽悠式”重组、大智慧重组三大问题项目重挫，相关处罚在2017-2018年间陆续落地。而在上述案件被证监会调查立案期间，公司投行业务中的股权承销部分也被强制暂停。西南证券投行业务因此出现收入明显下降，投行业务人员也被迫流失。

　　数据显示，西南证券投行业绩在2017年、2018年接连下跌，2016年公司投行业务尚有12.20亿元收入，2018年收入降至4.50亿元，约为2016年业绩的三分之一。到2019年，公司投行业务营收再跌至不足3亿元。

　　2019年6月，西南证券的投行业务终于通过了重庆监管局的整改验收，开始重启。同年9月，公司完成了三年来的首单并购重组项目，同时西南证券也开始了投行部门人员的大量招聘工作。

　　据接近西南证券人士介绍，从2019年年中开始，西南证券即开启了在全国多地的投行业务人员招聘，工作地点包括北京、深圳、重庆、杭州、南京及西北等多个地区，主要面向投行项目承揽承做岗进行招聘。“要的都是熟手，有经验，有资源的，有些招来是要带队的”。

　　2019年8月份西南证券还发布了70亿元定增计划，其中不超过18亿元将用于对旗下另类投资子公司西证创新进行增资，这其中又有3亿元用于科创板跟投储备资金，助力公司的投行业务。

　　错过科创板开板红利期的西南证券无疑想迎头赶上。西南证券表示，公司投行已储备新材料等领域的多个科创板项目，跟进创新驱动型新药研发企业、智能制造装备产业等科创板所属领域公司。根据目前项目储备及预测，按照科创板跟投单项目投资额约5000万元，未来3年拟投入不超过3亿元作为科创板跟投储备资金。据了解，西证创新目前也在大量招聘投资经理岗位人员。

　　西南证券投行业务正稳步重启，但在目前激烈的同业竞争环境下，想要重现昨日荣光也并不容易。

　　数据显示，自被暂停股权承销业务后，西南证券投行项目流失严重。2018、西南证券股权融资业务，仅完成再融资项目1个，承销金额4亿元。2018年初，西南证券尚有18个项目在审。而据证监会公布的最新数据，西南证券在IPO、再融资上仍未有项目在审，仅在上市公司高能环境的并购重组项目中担任独立财务顾问，投行业务重启缓慢。

　　不仅是投行项目的流失，西南证券也出现人员上的流失。年报数据显示，西南证券投资银行事业部员工数已从2016年314人的高点下降到2019年的194人。虽然公司在大幅扩招，但此前公司投行业务的“灵魂人物”徐鸣镝已在2017年离职，后继者王惠云也在今年3月告别西南证券。据了解，目前西南证券投行总经理一职空缺，由公司副总裁分管。

　　更值得一提的是，2019年末，西南证券再次收到了证监会责令整改措施的决定，被监管层指出资管业务、投行业务异地团队未配备专职合规人员。

　　项目人才流失、部门缺少“主心骨”、合规再次被罚，西南证券投行股权承销业务重启之路仍需要时间。

　　自营拉动业绩

　　其余业务上，受2019年资本市场行情影响，西南证券自营业务实现了同比87%的涨幅，营收达到了15.66亿元，超过了经纪业务成为2019年西南证券第一大赚钱业务。传统的经纪业务则以14.93亿元的营收位列第二。

　　年报信息显示，截至2019年底，西南证券客户总数达到139.12万户，同比增长4.52%，交易市场份额0.5801%；客户流通总资产3120.48亿元，同比上升43.54%。经纪业务营收整体实现了同比35.9%的涨幅。

　　值得一提的是，除投行业务外，2019年西南证券资源业务营收也出现了较大幅度的下滑。当期公司资管业务收入6329万元，同比下降了51.19%。

　　西南证券表示，在资管新规影响下，券商资管行业迎来深刻变化。通道业务逐步退出历史舞台，资管规模大幅缩水。

　　西南证券自身资管业务规模也下滑明显。截至2019年末，公司存续资管计划102只(不包含已终止未清算完成的产品)，管理规模资产净值458亿元。而在2018年末，西南证券存续资管计划尚有153只，管理规模648亿元。

　　102只存续资管计划中，集合资管计划36只，管理规模97.24亿元；单一资管计划6只，管理规模315.26亿元；专项资管计划5只，管理规模45.84亿元。