为什么十个人炒股九个人亏，炒股就真的这么亏吗？

主人炖了一块棒骨。

肉吃了，汤喝了，骨髓也敲了吸掉了。

然后把骨头扔给家里养的十条狗。

十条狗拼抢了一番，坚持到最后的那条狗衔着骨头走了。也没吃到什么东西，毕竟只剩下骨头了。

回头十条狗在一起开会合计，抢肉骨头不但没吃到什么，拼抢的过程中还把自己身体里储备的能量消耗了，于是感慨：抢骨头吃不饱啊，为什么呢。

是啊，从主人炖棒骨的那一刻起，狗吃不到什么东西的命运就决定了。

为什么呢？

因为一开始就没想着给你吃肉啊。

肉都在锅里，能扔到地面上的，都是什么东西，你不晓得吗？

但是为什么狗们还在乐此不疲的抢骨头呢？

因为在争抢的过程中，一些傻一些、弱一些的狗，会死掉。

这死掉的狗，尸体会被分食。

当然大部分主人是煮了狗肉锅了，还有一些杂碎，就让生还的狗们分食了。

所以只要能生存下来，狗是有念想的，还是能有肉吃。虽然这是同类的肉。

所以狗们其实都是在赌博。

赌的是，这一批抢骨头的狗里边，有比自己傻，比自己弱的，那么耗到它死，吃它的尸体就是了。

是的，十只狗抢骨头，一般总有九只要挂彩。大家只能咂摸着嘴里的血腥味过过瘾。这是平时。

但如果有一只狗死掉了，大家就能分食，总有一口吃的。这是盛宴之际。毕竟吃同类的肉传出去不好听，所以旁人问起，大家都说是在吃牛肉，牛市上搞来的。

如果死掉的太多，主人就先不扔肉骨头了。等狗休养生息，攒够一波接着玩儿。

散户大多是被游资收割

我慢慢讲了，游资是怎么收割散户的，先讲这一层，以后再跟你们讲国家队是如何收割权贵资本的，权贵资本是如何收割游资的

一层一层的收割才好玩

以后再有时间给你们讲讲国际游资是如何收割中投，汇金国家队的

食物链就是这个样子

游资过冬时一般会储备好子弹，有的钱甚至不是他们的，而是临时拆借来的，因为他们平时也没干什么正事，也没什么正规的职业，熊市总得吃饭吧

很多游资每天都紧绷着神经就是等待市场的热点，实力强一点的会去引导市场的热点

一轮题材的生命力是否强悍，关键在于题材的新旧和级别的大小

赵老哥曾说过新题材就是印钞机，这点确实不假，越新的题材越有想象力

级别越大的题材资金介入程度也会越深

比如这次的创投又新又是国家级别的

所以食物链的顶端肯定不是游资，其他资本权贵势力也得来玩一把

特大级别的题材参与主体之丰富是散户不可想象

市面上顶级游资扔进去也不过沧海一粟，根本不够看

判断题材的新旧和大小需要长期的经验以及对社会深刻的理解

一个消息出来，市场就开始消化，各方力量就开始酝酿

就如同我在乾坤大挪移之中所说的，雏龙争夺战开始了

实际上，由于游资的资金优势这个阶段是最好套利和赚钱的时机，这个阶段谁也不服谁

当然，也没谁会真的发现哪个是真正的龙头

别说散户在首板爆发的当日能发现龙头，就是那些顶级游资依旧也不知道

这是，各方游资都是凭借自己的审美观去拉板

实力最强的上了股性最好，逻辑最真的股

实力弱一点的看买不到也不能干瞪眼，能拉什么先拉起来再说，就跟散户去做首板

首板爆发的当日先上车再说，能封住的基本都有溢价

慢慢的最好的股票股性最好的都被聪明的资金挑光了

这是，后排的垃圾只能留给游资产业食物链底端的游资去拉板

这帮游资正因为比较蠢，所以不仅坑了自己还坑了散户

看不懂股性就去拉，然后就碰到了各种长庄，短庄，过路庄，逻辑偏的

偶尔运气好的还能碰到机构，基金这坦克玩意，你说尴尬不尴尬，结局很简单，就是被砸傻

连带的散户一起从涨停砸到绿盘

所以，做首板当天亏个10％也很正常，而且几率很大，本质上不怪你，是你跟的那个游资太蠢太弱逼了

你去跟佛山做同一只票，当日基本能封住，而且第二天还有溢价可以出来

当然，这是市场上比较强的游资，也是游资中那10％能赚钱的人

好了，重点来了

实质意义上游资收割散户是从二板开始的，首板炸板的那不叫游资收割散户，而是游资自己被收割了

而首板能封住的，第二天基本都有溢价

因此，我说过散户中的高阶选手可以去做首板，前提是你能跟上游资中高阶选手的步伐

游资收割散户从二板开始

熊市行情中有这样一帮人，专做首板，比如佛山，成都，第二天喜欢做高竞价，哪怕不可撤单的时段

花小钱办大事，目前就是为了倒货给那些喜欢做二板的人

往往竞价做到涨停，然后竞价最后几秒砸下来，坑那些竞价进来的人，开盘直接竞价就是最高点，然后一路下来

或者开盘抛盘比较凶，发现不好出货，这时会拿出一笔钱稳定价格，使得价格不下泄太多

往往开盘会在短时间之内点射封板，让持仓的人心理防备降低，让场外的人追进去

此时，分时往往会表现出上涨无量的现象，然后趁抛压减弱的瞬间核按钮出来

时间往后推移同理，一切为了顺利出货服务，行情实在太差，连护盘都不护，直接竞价核按钮出来

有朋友问过我游资出货的方式是什么

其实就三种，竞价核按钮，板上核按钮，炸板核按钮，没有庄股时代那么多道道，都学坏了

所以，这也是我建议大家不做二板的原因

因为太残酷了，而且二板货一倒给你，比一板下行的空间更大，亏个15％都不是什么稀奇事

灯心人暴亏的原因就是喜欢做二板

做二板是牛市激进的擒龙战法，可以吃完整个牛股，但熊市基本就是自杀

因为二板80％都是套利板，能走出来的很少

也只有做首板的游资把货出掉，有游资愿意去接，才算是好股票，也就是找龙头起码要从二板开始研究

一板根本看不出龙头，我看不出，赵老哥也看不出，首板不存在龙头，就是为了套个利赚个溢价

而真正的好股票往往一板之后接着二板

厉害的游资是不会让你买到的，有时需要做图形演绎秒板

所以，从二板开始龙头战法才有了研究的价值，聪明的游资是不会随便去接炸板的或被抛弃的二板的

很少板上去接的，一般都是真正看好的话在均线吸筹，然后等待时机去拉升

而这样的二板，又会存在主力成本过低的问题，第二天溢价不太好说

除非是烂而不弱高位调整的股票做回封容易演绎弱转强

不然二板就烂板的股票也很难成为龙头

真正的龙头前几个板基本都是很漂亮的板，硬板或者秒板急拉板

起码要到三板四板才会开始分歧

所以这也是我建议大家做二进三的原因，有机会买的好真正的好股票，三进四也可以做

总之能三板的股票都比较安全，相对的安全，有人可能统计过越到后面连板率越高

原因很简单，都是第一轮收割最聪明的人玩出来股票，蠢人都被淘汰了

我在桃县说的只是只言片语，但每句话都可以以一篇论文的形式来注解

感觉篇幅太大了，今天就先讲到收割第一阶段的一板，二板吧，明天开始讲三板以及以上，二板定龙头，但只能收盘定，所以最早最稳妥上龙头的时机是三板

上次讲了一板、二板，能深刻理解的话基本能回避掉90％的大坑

就好比是你穿梭在热带雨林当中已经打好了疫苗，那些蛇虫鼠蚁已经近不了身

需要防备的就是大型的野兽之类的，蛇虫鼠蚁的病症太多普通人根本没法一一应对

但野兽体积大，虽然攻击凶猛，但却好发现也好提前防备，炒股也同理

赵老哥说二板定龙头

很多人理解错了，以为要去打二板

其实二板当天是发现不了龙头，要到收盘才能初步定龙头，即使是竞价最强日内龙也有炸板的可能

因此，三板才是“龙像”显现的开始

三板之前与三板以后的分水岭是，三板之前游资套利的空间是由于消息的办法，消息的逻辑路径是单一的，比如特定的某个概念

但从三板开始，未雨绸缪的游资开始了第二轮的套利，第二轮收割散户的行动

即围绕龙头开始题材的发散

逻辑开始由一至多，主线行情是龙头带领，支线行情由挖掘首板补涨概念

这次说的题材指的是中型题材

一般特大的题材前三板依旧无法断定谁是龙头

我之前说过，小题材，支线行情的顶部也就是大多三板

而主线行情的最终高度也可以去冲击特停，一般都有5-7板

一般从三板开始，你的关注股票数量会大大减少，一般每天也就那么几个

可以大大减少复盘的工作量，而且可以回避很多大坑

很多人只记得我说二进三

却不记得我说的是主线行情的二进三

也不记得我说的是三板到五板都可以上，视行情的级别大小

而到了三进四

其实游资更多的是关注的是审美

而不是很多人所纠结的各种细节

翻开任何一只妖股，体现在K线上都是极其漂亮的

不论是上半年的次新，还是下半年的超跌，至于这个审美，需要自己多去看，看多了就有感觉

而且由于真正的好股票是供不应求的

所以前三个板，应该都是秒板，硬板上来的

很多散户这时又纠结换手不够不敢买，殊不知对于游资来说，接力最重要的是筹码稳定

越稳定成交越少接起来越轻

所以，如何发现龙头，更多是要提高自己的审美

尤其是二进三，或者三进四有多个选手一起竞争时，二进三不宜全仓

仓位三分仓，这我以前说过

很多人说看错了割了又买浪费时间，等仓位上来了行情就结束了

这样的想法是存在问题的，首先，审美观决定成功率，高手一般很少看错，但熊市依旧会有看对做错的情况，这样不过是在稳固基础上的获利

看对做错的本质是缺乏接力资金，成交量不支持

这也是我为什么强调成交量是短线血液的原因

其次，全仓杀进杀出的人大多是想赚快钱，发财心切的人，这样的人终究会被市场吞没

因为他们没有把这个当实业一样来苦心经营

仓位管理一定是要做的，做龙头你二进三进三分之一的仓位

如果对继续加仓，此时你还有利润垫

比那些四板的板客有了成本优势可以抵御得了四板过程中的震荡，更拿得住牛股

很多人打板拿不住牛股的原因就是因为这个，不可能每个龙头都是硬板上去的

因此，成本的优势在分仓上就体现了出来，一个利润垫成为了你持股最稳固的心态

长此以往，是一个良性循环

比明逻辑去做半路降低成本还安全

实在错了割肉就是了，还有三分之二的仓位，当天又可以用三分之一的仓位上另一个更强的龙头，不断去弱留强

能赚多少赚多少，这样对于散户是最好的提高方式

你眼光好的话，三板上三分之一，四板上三分之一，五板上三分之一，后面一直坚持到炸板或收盘不板出来

每个板都有你应得的利润，主线行情的龙头一般都有6板

到了时间以买定卖出来，开始布局更强的新龙头

你想想这样可以回避多少大坑，轻松多少，始终踏浪而行

那些一波二波的套利股都被你屏蔽掉了

游资为了有套利空间，是不会让龙头亲易死掉的

经常其他股票上没出完货的是在龙头快死时拉一把

所以，才有了龙头多一条命的说法，因为龙头的命对游资来说，太重要了

游资太多，不可能靠一个小市值龙头赚钱，必须开拓战略空间

才能维持一波又一波的小市值，大市值套利空间

而我教给你们的这套打板方法恰恰是最安全可靠的，长期以往，你们会学会资金管理，去弱留强，习惯会越来越好

市场的各方势力都是围绕龙头套利，高度和宽度就是他们活动的空间，所谓战略纵深

每次的行情更像是一场战役，一场围城打援的集团军作战活动

而目的是为了对散户，弱势游资进行有效的歼灭

留下龙头这个活口给少数聪明人获利

收割韭菜，但不能掘韭菜的根

这也是赵老哥讲的每轮行情活口的根源

这样才有赚钱效应的延续，虽然只是少部分人

但偶像的力量是巨大的，会吸引更多人进场，如此循环往复，围城打援，可谓一场生死局

现在知道为啥散户十个里面有九个亏了吧

无内幕，小成本，从不加杠杆，非职业。

对经济感兴趣，工作之余玩一下股票。

八千起步，后期加了几次一万，资金少，全当娱乐。

2015年4500点入场，到今天大盘2500,还是赚了点钱。先贴收益吧：

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下面是今年的

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一半靠运气，一半靠机智。

全体上市公司业绩增长是不会跑赢GDP多少的，再扣掉交易成本和股息红利税，总体年化收益也就和理财差不多。

况且市场上还有国家队，养老社保资金，大股东，各类机构，基金，一堆老股民。

想要赚钱，长期来看要跑赢80%的人，这就是炒股最难的地方。

分割线---

找到能赚钱的公司，等市场冷清的时候买进去。 先挑选行业，挑几家公司观察，然后看股价走势（了解市场情绪），最后就是等待。 1，股价远低于自己预期，应该尽快买入，不要太在意k线。 2，股价在自己认为合理的位置，但不够便宜（安全边际较低），这时候比较复杂，要结合大盘走势，板块走势，和消息面。 3,股价高于自己的预期，最好还是耐心等待（有时候得等半年，一年，两年，可以找别的公司关注），做空不太适合散户。 其实总体上还是价投思路，但是也会关注大盘，长线短线都做，赚到最多利润的股票是 牧原股份，格力电器，双汇发展，白酒，伊利之类的。 不过2017年，这些股都涨的太猛了，2018年就一直在做短线反弹，这两年准备挑两只成长股买入，就结束短线操作，一点都不喜欢短线，太累了。 关于合理价位的判断，这个比较复杂，水很深，一两句说不清。

2017年底由于绩优股都在高位，跌的又慢，但感觉安全边际不够高。

于是抛弃了绩优股，2018一直在做中短线，最近卖出了上海梅林，如果调整，还想买回来

1,上海老国企，光明系，旗下子品牌很杂，饮料，肉，罐头，糖都有。

2，食品饮料板块现金流好，适合防御，因市场普遍认为国企效率低下，致价格容易被低估，但事实上国企也是有很大提升空间的，新换了董事长，有个念想。国企的利润嘛，就像那啥，挤挤总会有的，瞬间挤出一两倍都是可能的。这是不确定性，中性偏利好

3，2017年梅林收购了新西兰牛羊肉公司：银蕨公司。这家牛羊肉公司，靠自己慢慢变好是有难度的，只能寄希望于通过上海梅林傍上中国了。中国有十几亿张嘴，每年却有近四分之一的粮食消耗，靠进口。现在猪肉自给自足尚可做到，牛羊却供不应求。 所以，进口牛羊肉是大生意，若能分一杯羹，躺着赚钱。 而粮食是大事，涉及民生和稳定，必是国家管控的。 这又是不确定，中性偏利好。

4,股价跌了三年多，比较便宜，成长性一般（国企老毛病：利润增长较少，营收增长迅速）。因为便宜而买入，看周线，走势也有企稳的感觉，短期涨的比较多，抛出想做个差价，等回调再买。 7元以下比较好，越低越好，这种股还只能坐等。

立个flag：

最近在7.3买了一些康美药业，最近医药公司杀跌很猛，中药又首当其冲。康美财报被很多大V质疑，证监会立案调查，股价跌的很夸张。 现在买它，只能说是赌博了，有点小问题没关系，只要不是第二个乐视就行。 （这里的逻辑么，参考《西虹市首富》）

说一下康美药业后续，买完有一个涨停，当天封板有打开过两三次，但是毕竟赚钱了就没多想，第二天低开就没高兴操作。 康美药业有个债券，15康美债，当时跌破了80，债券一般来说风险比股票小，所以非常便宜。 雪球上也很多人抄底15康美债，因为只要不违约，到时候100回购，不但享受每年的利息7%（票面利息5.33%除以0.8，八折买入），80块到期兑付100，一次性又躺赚25%。 海航之前爆出利空，09海航债就曾经跌到88，现在又回到99了。可是，15康美债迅速跌破了80，还在继续下跌。马克思说“如果有20%的利润，资本就会蠢蠢欲动” （当年是真金白银的时代，不像纸币时代的通货膨胀） 这看着就不科学。 接下来几天，15康美债跌破了70，被加Q了，不是机构账户，不足500万已经不能买了。最近跌破了50，按马克思的说法“为了100%的利润，可以践踏法律” 照理说我是准备赌一把的，应该无视利空，可这我实在骗不了自己了，只能往坏的方面想了----“也许公司缺钱，无法兑付，机构不计成本出逃。”

说回康美药业股票，曾经的成长股、明星股，如今股价只剩20%+，被人质疑财务造假，这些利空只要没有被实锤的，我都可以无视，因为买入这股本就是做短线，搏一搏。 但是一个涨停以后，就开始一路跌，跌回我的成本，很快出现一次冲高回落，过两天又一次冲高5%再回落，后面又连续冲高回落，一两次我可以理解为洗盘，反反复复我就比较难受了。而且冲高是直线冲高，瞬间高点，然后一路阴跌。这期间，15康美债持续下跌，刚开始我还能安慰自己可能是做空，25亿的债券盘子，而公司市值是三四百亿，做空是可能的。 然而后面债券跌的越来越多，（最近甚至跌到43元）我感觉没有办法赌下去了，毕竟不是模拟盘娱乐盘，一看价格在成本附近，赶紧套现走人。 这种时候必须，不抱任何侥幸心理，不抱侥幸心理，不抱侥幸心理。 重要的事情说三遍。

总结一下，公司本身出现财务造假，严重违法乱纪，或者老板跑路之类的大问题，最好不碰。 实在要买，也得跌到极其便宜的价格（就像京东，强东出事以后，跌了两个多月才见底，而且还未必是最终底。 想在别人的恐慌之中赚钱，自然是逆向思维，可下手太早也很容易被套），赚多赚少都是赚，有了利润尽快跑。 常在河边走，哪有不湿鞋。

下面说一下牧原：

这是2018年8月10日的讨论，当时我认为牧原在22元比较合适，但是当时大盘还在2700以上，想等破20元买入。 一周后牧原真的杀跌了，可惜只到20.4元，差了4毛，没有买到，到现在涨了50%，确实是踏空了，有些无奈，股票就是这样，“塞翁失马，焉知非福”。 这个牧原股份如果还能跌破22元，是值得买的，24元以下也可以考虑。 这些年来，我们国家粮食一直有缺口，不得不从美国、巴西进口大豆。 牛羊猪肉虽然进口少，但它们都是粮食喂出来的，归根到底还是消耗了进口大豆。 现在我们的养殖业效率其实比较低，以养猪为例，前十大养猪公司出栏比例不到10%，而美国在60%以上。 现在中国正在照抄美国经验，牧原、温氏、正邦、天邦等都在疯狂扩张，这些公司里面，牧原又是发展最快的。 所谓规模化，说白了就是大鱼吃小鱼，未来十年就是养猪行业洗牌的时候，最后会不会像美国一样达到60%以上的集约度呢？（关于养猪的问题可以网上搜，还是有很多分析帖子的）

养猪行业可以看十年，那医疗行业目前甚至看不到天花板，长期看好。比起房子，健康和生命才是真.刚需。十年后，共和国的大批老人（婴儿潮）相继退休，到那时医疗行业必定供不应求。只是这个行业，选股比较难。

顺便提一下养老问题，现在国内还不太能接受把老人送到养老院，发达国家是已经习以为常了。现在独生子女比较多，一对小夫妻养四个以上的老人，自己还要工作，真的只能是养了，不能称之为照顾。钱或许不是问题，问题是没有精力。未来大批老人需要照料，必然会对养老院产生需求，而且会是爆发性的增长。 现在还没有火起来，主要是：1，陈旧的观念问题，这个以后一定会败给现实的。 2,目前老人仍有多个子女， 有能力照料。3，钱，很多退休老人养老金较少。 近十几年，养老问题才被大部分人重视。 4,房价高企，一些年轻人不得不跟老人同住，将来居住条件改善，应该还是会以小家庭形式为主。

养猪行业目前就最看好牧原，上海梅林7元以下是比较便宜的，医药公司研究比较少，重在选股，养老院这一块现在几乎没有什么上市公司。 现在赚老人钱的，只有保健品，理财，保险之流，水太深，也不屑买。

分割线~~~

刚点赞了某答案，抄一句“金融公司的核心资产是牌照，而不是人才之类的”

我朋友在中国移动公司就职，据说大量的工作是外包的，公司正式职工普遍技术一般。可是中国移动依然轻松赚钱。因为这个行业需求仍然稳定，而且存在牌照这种东西，天然就是护城河。（当然不是说股票会涨，盘子有些大，大盘股的特点就是趋势一旦起来，延续性会比较好。 最好看周线和月线）

巴菲特说：垄断是最好的生意。

牌照，特许经营，提高行业标准，最终都是利好垄断的。

牌照：比方5G牌照，新能源牌照，银行，券商。

特许经营：比方大型房地产公司， 铁路、机场、航运、港口

提高行业标准：上个世纪，海尔砸不合格空调的故事相信很多人都知道。 海尔主动提高行业标准，带节奏。

其实国外龙头公司提高行业标准，挤压竞争对手的案例也很多。

其他：茅台之流，即使提价，也正常做的生意。 也算侧面体现行业垄断能力吧（茅台股票不推荐，投资逻辑已经人尽皆知，太贵）

市场经济、自由竞争也不是不好，只是淘汰率太高。最后成就了老板个人，公司持续发展始终不确定，投资者风险和收益不对等。 投资者们操着卖白粉的心，赚着卖面粉的钱。

综上，在可预见的时间范围内：有牌照，有特许经营权，有提高行业标准能力，包括有其他垄断能力的公司，都是有投资价值的。

便宜了，可以买，拿着等牛市。

已经大涨过的就算了，高价本身就是一种风险。

十个炒股的人，九个都不知道如何「选股、择时、风控」——这是炒股赔钱的根本原因。

其实，在股市里，只有三种钱可以赚。

我是程郡，是一名私募基金经理。

从业以来，我不断听到有人跟我抱怨：为什么我炒股都快 10 年了，却依然每年都在亏钱呢？

我问他们：你是怎么把钱亏掉的呢？

很多人的答案几乎惊人的一致，大概的意思是：

「我也不知道，可能因为庄家太狡猾吧。

每次我一卖，他就立马拉升。每次我一买，他就开始砸盘。真搞不明白，都那么有钱了，他们为什么还每天盯着我账户里的几千块钱不放呢。」

导致我们亏钱的真正原因，其实只有一个，那就是自己还不够专业。

选股、择时、风控，是决定你是否能在股市赚钱的三大基本功。

判断自己是否拥有这三项基本功，你需要先问自己三个问题：

第一个问题：你知道为什么股价有时候大涨，有时候又会大跌吗？

很多人的答案可能是：因为有一个无所不能庄家或几个势力强大的主力在操纵着这一切。

的确，我们不否认，A 股中曾经有庄家，他们的确能左右一些小股票的走势。

但是，随着资本市场法治的健全，想要通过坐庄来操纵股价越来越难。而且，历史上大部分的庄家都没赚到钱。

最典型的是，号称天下第一庄的德隆系，不仅坐庄没赚钱，最后还弄的个锒铛入狱。

这说明，在绝大部分情况下，股价的波动跟庄家无关。

如果你每天花很多精力去猜庄家们的心思，那就真的误入歧途，很难把投资做好了。

第二个问题：你是怎么选股的，又是怎么择时的？

每当我问这个问题时，大部分人都会瞪大眼睛问：什么叫选股和择时啊？我买的股票都是别人给我推荐的。

连基本的选股和择时体系都没有，你不亏钱，谁亏钱呢？

你知道吗？

无论是私募还是公募机构的分析师和基金经理，基本上都来自于清华、北大，人大，复旦等知名财经院校，而且至少是硕士学历。

他们不仅聪明，而且非常勤奋。每天没日没夜地研究行业，调研公司。

凭什么你随便听个消息，买个股票就能赚钱？要是这样，那当基金经理也太容易了吧？

第三个问题，自从炒股之后，你是不是特别容易患得患失？一会儿踌躇满志，一会儿又垂头丧气的？

大部分人都会说：是的。

有人说，「炒股让我太痛苦了，感觉自己付出了很多，却得不到回报。

而且自从炒股之后，还会觉得自己是个特别差劲的人。

每次一买就跌，一卖就涨。有时候，真想抽自己两下子。

是不是我的心态太差了？这个病能治吗？」

这个病当然能治。先让我给你诊断诊断。

你应该喜欢频繁交易吧，一天不操作总觉得很难受，是不是？

你应该喜欢追涨杀跌吧，然后总是买在高点，卖在低点，是不是？

你应该经常涨一点就卖，跌了就死扛，是不是？

你应该很少做仓位管理吧，喜欢一把梭，是不是？

你应该很少做研究，也很少复盘，是不是？

……

如果对于以上 5 个问题，你回答了 3 个以上的「Yes」。那么，你也不必太担心。其实，大部分人都这样。

因为，这就是人性。

而股市是一个可以把你人性中的弱点，放到 1 万倍的地方。

而克服这些人性的弱点，也有办法。

就是当你从理性上认识到，为什么频繁交易，追涨杀跌，一把梭等不好，并且有一套成熟的投资体系之后，你就不这么随性地去买卖股票了。

总结一下，大部分人之所以炒股很多年，却依然在亏钱。

主要是因为：不知道股价为何波动，也没有一套适合自己的投资体系，更无法理性控制自己的心态。

如何解决选股、择时、风控的问题？

你需要了解股价三大定律。

股价第一定律——DDM，股市中只有 3 种钱可以赚

在介绍 DDM 这个模型之前，我们首先来探讨一个简单的小问题。

假设：

你在 2019 年 1 月 1 号这一天，在银行存了 10 万块钱的 5 年定期，每年利息率是 5%，到第五年底归还本金 10 万元。

那么，你的这笔投资的收益率是多少呢？

大部分人可能会脱口而出，当然是 25% 啦！

因为每年的利率是 5%，也就是每年可获得 5000 元利息，5 年下来一共可获得 25000 元利息，用 25000 除以 10 万不就是 25% 嘛。

所以，这笔投资的累计收益率是 25%，年化收益率是 5%。

实际上，答案并没有这么简单。

因为我们在回答这个问题的时候，遗漏了一个重要的概念，叫做「货币的时间价值」。

所谓的时间价值是指，本来你的 10 万块钱的价值本来就应该随着时间的推移而增长。

那么，应该按照什么样的比例增长呢？

说到这里，你就得了解一个叫做「无风险利率」的概念。

所谓的「无风险利率」就是指，可以 100% 地，无风险获得的收益。

假设中国的无风险利率是 3%。那么，你的 10 万块钱，每年就应该自动增值 3000 块钱。

所以，2020 年 1 月 1 日，你获得第一笔 5000 元的利息之后，应该要把这 5000 元折算到 2019 年 1 月 1 日这一天。

具体计算方法是：

5000/（1+3%）=4854.37

第 n 年的折现公式就是：5000/（1+3%）n

那么接下来 4 年，每年获得利息，折算到 2019 年 1 月 1 日这一天，分别应该是：

图片

而到第五年的时候你的本金也需要折现，其计算方法为：

10 万/（1+3%）5=8.62 万

5 年后的本息折现和为

86200+4854.37+4712.98+4575.71+4442.44+4313.04=109098.54 元

所以，你的名义收益率是 25%，但是实际收益率只有 9.1%。实际的年化收益率应该是 1.77%。

通过这个例子，你应该发现了，对于一笔投资，最终究竟能获得多少实际的回报，取决于你预期中的未来一系列收入流的折现和。

只要理解了这一点，那么理解股利贴现模型也就容易了。

从投资的角度，买某一家公司的股票，本质上就是成为了这家公司的股东。假设你一直持有不卖，那么你的收益主要就来自这家公司的分红。

具体做法就是，把未来若干年的股利折现到你当下你投资的这一刻，就是下面这个公式——

图片

所以，股票的内在价值就等于你预期中的未来一系列收入流的折现和。

图片

注：贴现率受两个因素影响：一个是无风险利率，由央妈决定；一个是风险溢价，由你的情绪决定。

在这里，公司发放多少股利，跟公司的盈利情况有关。

分母端的折现率不能再用无风险利率了。

因为，股权投资不像银行存款，能否获得收益具有一定的风险。所以，折现率由两个部分存成，也就是「无风险利率」加上「风险补偿利率」。无风险利率相对比较好确定。

而风险补偿利率究竟是多少，取决于投资者的个人风险偏好。

对于风险偏好较高的人，对风险补偿的要求就低，这个利率就比较低；对于一个风险偏好低的人，你只有给他更多的补偿他才有可能买股票，那么就会对这个利率要求比较高。

这就是 DDM 给我们的启发，影响股票内在价值的因素主要有三个：

分子端是股利，与企业盈利有关，对应着企业的「基本面」；

分母端的贴现率由两方面组成：一个是无风险利率，与央行有关，对应着市场的「资金面」；

还有一个是风险溢价，代表你愿意为买股票多付的成本，由情绪决定，对应着市场的「情绪面」。

那么 DDM 可以简化为以下这个公式：

股票的内在价值=企业盈利/(无风险利率+风险利率)

所以，我们可以得出一个结论，股价主要由基本面，资金面和情绪面三方面主导。

DDM 是投资学中的一块基石。这个公式可以解答你的很多疑惑。

我们在股市中究竟可以赚什么钱？

DDM 告诉我们，在股市中其实只有 3 种钱可以赚，一种是赚分子端盈利的钱；一种是赚分母无风险利率降低的钱，也就是赚央妈的钱；一种是赚风险补偿利率降低的钱，也就是赚「傻瓜」的钱。

下面我给你详细说一下：

第一是赚企业盈利增长的钱。

就拿 A 股的茅台和港股的腾讯来说，上市以后股价涨了几十倍甚至上百倍，主要的原因是公司的盈利在不停增长。

以腾讯为例，腾讯 2004 年港股上市，当时的净利润是 4.5 亿，2018 年腾讯的净利润为 781.79 亿，增长了 173 倍左右。

算上期间上市公司的持续回购股票，股份减少 30%，过去 10 年腾讯的股票涨幅超过 230 倍。

所以，只要一直持有好公司，和时间做朋友，那么就可以赚到钱。

第二是赚央妈的钱。

无风险利率是否能降低，取决于央行是否会降息。

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不仅仅是炒股，其实任何行业都类似。

不懂行的人盲目进入一个新领域，必定会受到市场的毒打。

事实上，炒股的大部分人对股市的理解仍然浮在表面，

赚钱的内核都没搞清楚，必定大概率赔钱。

其实在A股中赚钱，并没有大家想象中的那么难，只要把核心问题穿透了，一切就会迎刃而解。

上本人实盘账户：

实盘账户1

实盘账户2

实盘账户3

上面1是买的股票+基金，2、3是基金。先上实盘不是为了炫耀，是想告诉大家和大家讨论的前提是A股真金白银的实战心得和体会，给大家一些经验参考，绝不是纸上谈兵。

1）股市亏钱的本源

来看一组心惊肉跳的数字：

再来一张，

在过去10年时间，涨幅为负数的个股有1483只；跌幅超过20%的有998只，跌幅超过50%的个股居然高达323只！

散户想赚钱太难了！！！

假如你持有它们其中一只个股，10年的时间不仅一分钱没赚到，还要倒亏，甚至能亏掉50%以上。如果算上通胀，这些钱跟纸没啥区别。最倒霉的是买到了退市股，本金都没了。

这说明什么？

股市中90%的股票都是垃圾！以前是，以后更是。尤其是国家在科创板、创业板实行注册制之后，会推广到全市场。股票巨量发行对应的是严苛的退市制度，连续出现的“**退”就是最好证明。美国纳斯达克证券交易所在1985-2008年间IPO共计11820家，同期退市12965家，几乎是上一家退一家。港股2019年市场中低于1港元的仙股高达1252只，占全部股票52%。港股流动性有限，垃圾股根本无人问津。这意味着A股也一样，垃圾股将无处容身，要么退市，要么边缘化。

显然我们不能把钱和时间浪费在垃圾股上。

2）事实悖论：在A股长期投资能赚大钱

经过上面一说，是不是顿时觉得A股就是垃圾场？当然不是，大量退市的美股和仙股遍地的港股也不是。再仔细看看开始那张表。如果是垃圾场的话，又如何解释机构投资者赚的盆满钵满？

来看看优秀学生的表现，10年涨幅在3-5倍的个股有134只，占比3.46%；涨幅5-10倍的个股有87只，占比2.25%；涨幅10以上的个股24只，占比0.62%；

总体上以10年3倍为分界线（年化收益率10%），过去10年能够达到这个及格水平的只有245只，占比6.33%！

是不是很震撼？

这很清楚的告诉我们，优秀的永远都是极少的一部分。这跟班上的前5名永远是最优秀的几个同学一样。再看看那些长期大牛股的持仓，哪一个不是机构扎堆？他们不赚钱谁赚钱？

在大A不仅能赚钱，而且能赚大钱。关键是取决于你是在垃圾场里淘金，还是在金矿里挖宝。

到这里您可能已经意识到了买股票亏钱最大的根源：买到垃圾股。

这个问题超级、超级、超级重要，这是我们在股市买卖行为的根本出发点。这样才能搞明白你账户里赚的钱是怎么赚的，亏的钱又是如何亏掉的。

买股票不是猜大小，也不是买彩票等开奖。若真是如此，澳门赌场24小时营业，就怕你嫌结果来的慢。

想象一下这样的场景：你朋友有家火锅店生意火爆，你100万拿下10%的股份成为股东。来年火锅店盈利100万，以你的股份占比赚10万，获利10%；如果火锅店亏了100万，那你亏10万，亏损-10%。

看到了吗？买股票就跟你买火锅店的股份是一样的，本质上是用现金换取企业股权，站在公司股东角度分享经营带来的利润。公司业绩好，你赚钱；公司亏钱，你亏钱。这就是优秀公司和垃圾公司的本质区别。

但是在资本市场上，业绩是推动公司上涨的根本因素，却不是全部因素。在业绩报告公布之前，各种消息会引起资金炒作推动股价波动。

假设你的火锅店上市，第二年火锅店盈利为零，但股价仍然上涨了10%，这时候赚的10万单纯由炒作推升引起的，即估值上升了10%，跟业绩完全没关系。

由此，赚钱的两个核心因子：业绩和估值。根据估值的公式，估值（即PE）=股价(P)/业绩(EPS)，即，股价（P）=业绩(EPS)*估值(PE)，

可知赚钱要么是赚业绩上涨的钱，要么赚估值上涨的钱，要么是赚两者同时上涨的钱。

请记住这个公式，把它当成九阳神功般的终极心法，时时刻刻去想去悟。

股票短期上涨多由于消息刺激，比如5G概念、自主可控概念、贸易战概念、口罩概念等。这些都是典型的题材股炒作，这在A股司空见惯。短期涨得最猛的永远都是一些垃圾股，然而炒作结束，只剩一地鸡毛。

股票中期上涨的逻辑往往是由于市场风格的影响。市场有时候会长时间青睐某一行业或某些股票。比如2017年核心资产牛，上证指数上涨6.56%，代表核心资产的上证50和沪深300分别上涨25.08和21.78%；又如今年的消费医疗牛，上证指数上涨不到10%，而中证消费指数上涨41.74%，中证医疗指数上涨67.69%。这样的优质股结构性牛市，如果没买到，就很难赚钱。

股票长期上涨的核心逻辑就是业绩驱动。证券行业开山祖师格雷厄姆说过，股市短期来看是投票机，长期是称重机就是这个意思。下面是四个行业的十年十倍股，过去十年年化利润增速稳定在20%以上。

（1）赚钱很简单

把赚钱的内核搞清楚之后，赚钱其实很简单。

根据上面的终极公式，股价=业绩*估值。如果忽略掉估值的影响，那么价格的唯一影响因素就是业绩。如果对公司业绩吃不透，买指数即可。沪深300指数编制覆盖了中国的所有大类行业的龙头企业，每年汇总加权会得到一个总体的利润增长率，这个数据真实可靠，随处可查，还不用你费心费力的分析，只要中国经济还在涨，指数的利润增长就会持续。

下面是沪深300利润增长率和中国GDP增长率对比：

很明显，沪深300的利润增长率长期跑赢GDP。让国内各行业最优秀的上市公司为咱们打工，简简单单赚钱，美滋滋。

但是为什么不管是买股票，或者买基金还是不赚钱呢？

最主要的就是估值！！！！

业绩相对可知，而炒作因素不可知，会导致估值在一个极宽的范围内波动。就像今年上半年受疫情影响，大部分企业业绩增速有限，有部分还是亏损的，但并不妨碍股价短期暴涨。

情绪炒作对指数走势影响也是如此。假如没有炒作的影响，沪深300指数的走势应该是一条不断升的曲线。

下图是沪深300指数模拟走势图：

下图是沪深300指数实际走势图：

这就是情绪的力量。尤其是在行情火爆的时候，恰恰是火葬场。看看这图上的高点处，哪次不是市场最火爆的时候？散户热情最高涨的时候？不顾一切买买买的时候？

但是要注意是，沪深300底部在逐步抬高，这说明支撑力量越来越强劲。下图是国家GDP的走势图：

国内房价综合指数：

为什么很多人买了房反而拿得住？房市和股市最大的不同就是不用天天成交定价，进而忽略了估值的影响。

再看纳斯达克100指数，为哈差距如此之大？

美股经过上百年的发展，参与市场定价的多为机构投资者，散户留存比例很小。机构投资者交易体系成熟，排除了情绪化交易的影响，整体估值波动不大。

既然这样，为什么又说赚钱很简单呢？

只要避免在极高位置接盘，赚钱就很简单。比如投资沪深300指数基金，在相对低位分批买进，长期持有5-10年就能够获得一个平均收益，基本上能够跑赢通胀。

但如果想要在相同的时间里，获得超额收益，最简单的方法就是，买入优质股票，长期持有。

先看一张图：

贵州茅台和中国石油都是各自行业的领军企业，前者加冕A股股王，后者成为碎钞机。

贵州茅台在2009年12月31日市盈率PE为36.08倍，2019年12月31日PE为36.31倍，估值贡献涨幅0.63%；业绩贡献涨幅为区间涨幅1012.61%-0.63%=1011.98%。很明显，贵州茅台股价上涨的强力发动机就是业绩。在长时间的作用下，估值的因素被抹平了。

那么是不是只有贵州茅台是这样的呢？

将10年10倍大牛股进行归因，统计如下：

数据不会骗人，大多数股价实现10倍以上涨幅，业绩都是根本推动因素，估值贡献在10年的跨度里微乎其微。

为什么会这样？

优质企业的内在价值持续稳定增长。估值短期会偏离企业的内在价值，但终究会趋于一致。证券祖师爷格雷厄姆有个很恰当的比喻，估值就像牵引的狗，主人是内在价值。狗有时会跑在前面有时会跑在后面，但总会和主人走在同一水平线。

结论：买股票赚大钱就是靠企业长期业绩增长。

打开账户，买入优质股票赚大钱。是不是很简单？

在这里，聪明的投资者可能就会问了，该怎么识别股票的业绩牛掰还是垃圾？这涉及到投资体系的搭建。不用怕，这些东西成熟市场的投资者研究了上百年，早就烂大街了。我在这里给你梳理出来，捅破这层窗户纸。

二、选择优质股

目前A股上市公司多达4000家，每家都去研究，无异于大海捞针。但行业之间的资源禀赋可谓大相径庭，有的行业天生需求广阔，好赚钱。就像生下来带着天赋的运动员，老天赏饭吃。因此，选择具有广阔空间和天然好赚钱的行业为突破口。

1.识别行业

下图列出了近10年来主要行业的涨幅：

分析行业可以从以下几个方面着手：

1）行业特性

行业的特性是行业整体经营能力的决定性因素。比如面向客户群体不同，企业的收款行为有明显差异，TOC的好于TOB和TOG的；又如非周期性行业整体好于周期性的；新兴行业好于日薄西山的；轻资产行业好于重资产的；集中度高的行业好于集中低的等。

2）供需

供需是行业持续增长的前提。首先搞懂行业的需求空间有多大？增长还是萎缩？影响行业需求增长的因素有哪些？这些因素能够持续多久？有无替代品威胁？

比如白酒市场，影响需求空间的因素主要有人口增量、商品价格、人均消费能力、其他酒类、政策事件等。

供给方面是考量行业整体产能是否已满足当下需求。当前产能利用率如何？总体产能规划在未来几年会不会造成过剩？

3）行业发展阶段

行业的发展遵循诞生、扩张、成熟、衰落等规律。从诞生到成熟是最容易赚钱的时期，此时需求无限，供给有限，行业整体盈利能力会非常不错。比如现在医药外包行业在我国发展的如火如荼，正是处于扩张阶段。

4）产业链地位

一个行业的形成，由多个细分产业链分工合作构成。从产业链上下游去分析找到创造价值最多的那个细分行业。如热炒的芯片行业由设计、制造、封测以及分销等产业链组成。设计是上游，制造是中游，封测及分销是下游。整个产业链设计、制造环节拿走了大部分利润，封测和分销则很弱势。比如封测行业的长电科技，每年几百亿营收，但一看现金流很差，净利润也才个位数。尽管行业整体处于扩张时期，但是细分行业产业链地位不高，显然不是理想的行业。

以上，从行业的特性出发，分析供需，了解发展阶段，识别强势产业链地位，很快就能找到好行业。

2.天生好行业，牛股发源地

生意的特性直接决定了企业经营业绩的好坏和持续程度。有的行业离钱很近，天生好赚钱；有的行业离钱很远，赚钱不容易。

比如消费行业。这类行业天生面向广大的消费者，弱周期，收现情况优良，现金流充沛。因为这些特点，消费类企业一般业绩都非常稳定，能够穿越牛熊，是大牛股频出的摇篮。如贵州茅台、五粮液、伊利股份、海天味业、安琪酵母、涪陵榨菜、格力空调、美的集团等。

医药类行业也是如此。药品、医疗器械等本质上是消费属性，还有很强的技术密集性，比消费行业具有更高的进入门槛。医药类行业也是孕育大牛股的温床，如恒瑞医药、长春高新、片仔癀、迈瑞医疗、爱尔眼科、通策医疗等。

3.竞争优势才是王道

消费医药虽然天生好赛道，也并非所有企业都能赚取超额利润。如果说行业特性是先天因素，那么经营能力就是后天因素。先天因素加后天因素更容易诞生伟大的企业，并不是先天因素就是一切。商业战场没有永远的常胜将军，就像诺基亚一度占据全球手机市场的40%，也不过几年间便轰然倒塌。因此能够在行业内部竞争中建立护城河，不断挖深加宽才是赚大钱的根本。

那么，一家超强竞争力的公司有哪些特点呢？

（1）取得超然的行业地位，占据最大的市场份额，甚至达到垄断或者正走在垄断的路上。

这是优秀企业的直观展示，表明公司已具备强大的竞争优势，宽广的护城河。比如贵州茅台凭借着强大的品牌效应在白酒行业一骑绝尘，高端酒市场中份额超过60%，达到垄断；海天味业在酱油市场份额达到25%，大于第二名到第十名之和，领先明显；海螺水泥制霸华东区域，净利润占据行业半壁江山。

（2）产业链地位强悍，强大的话语权

产业链地位指的是公司在产业链中的角色。地位卓越意味着强大的话语权，能够占用上下游的现金资源让自己不断成长。比如茅台经销商排队打钱拿货、格力供应商先发货、经销商先打款，创造了非常充沛的现金流。

（3）持续优秀的财务数据

一家优秀公司必然有着极为亮眼的财务数据。如业绩增速远超行业、大幅领先的利润率、强劲的现金流表现、最高的资本回报等。贵州茅台毛利率90%以上、净利率50%以上，ROE在30%以上的高水准，行业第一；又如恒瑞医药，业绩增速10几年维持20%以上，毛利率80%以上，净利润20%以上，ROE在20年保持在20%以上的优秀水平，行业内部一枝独秀。

4.黑马股不常有

有些投资者可能想要短期获取超越市场的超额收益，会经常投资一些“黑马股”。事实上，当前市场中“黑马股”不大可能出现，或者出现的概率很低。为什么呢？

“黑马股”的定义就是由于市场忽略的有潜力的个股，短期上涨可能是业绩突然爆发，但很难判断业绩增长能否持续。而白马股业绩优秀而且持续优秀；还有就是A股成立30余年，可查到的公募基金经理多达2500位。假如一个基金经理加上四个研究员的团队，那么只是研究员就多达10000个，这里还没计算私募基金的数量。A股股票4000只，平均下来2.5个研究员对应1只股票，能持续赚钱的企业肯定早被发现了。

因此综合分析下来，识别出的是白马股，那就大胆买进。忘掉涨幅，只要有业绩，就能一直涨。

在反复实践之后，我选出一部分A股值得长期持有的优质股，如下表，

（点击大图查看）

注：部分企业是3年以内上市或借壳上市

下面说说部分企业的竞争优势。

（1）贵州茅台

A股股王，公司的品牌力、产品力都是顶级。渠道优势也非常明显，下游经销商排队打钱才能拿货。更要命的是公司毛利率持续稳定在90%以上，净利率50%左右，近三年净利润复合增速超过30%，简直就是完美的暴力赚钱机器。

正是因为贵州茅台强大的市场影响力，虽然白酒行业整体产销量逐年下滑，但是茅台的市占率却不断逆势上升，尤其是在高端白酒品类，占据了70%以上的市场份额，形成事实上的垄断。

公司的主营产品53°飞天茅台供不应求，出厂价969元，零售指导价1499元。零售端1499根本买不到，真实零售价格已突破3000元。

贵州茅台唯一的缺点就是太贵，当前估值水准在50倍左右，已经来到了历史上最高估值区间。贵州茅台在最近几年的市场中投资价值被完全发现，持有的机构投资者达到1000多家，外资持仓市值超过1000亿。

不过有一点要注意，公司的近两年业绩增速逐年下降，市场给予过高的估值可能要面临长时间的消化。尽管如此，公司的盈利能力还是十分强悍，是真正的印钞机。

（2）五粮液

白酒行业第二名，品牌、产品力、渠道等各方面都差了茅台一档。公司毛利率在70%的水平逐年提升，净利率也稳步上涨，在2019年来到36%。盈利能力非常强悍并且是拾级而上，近3年复合增速增长率达到37%，超过茅台。

贵州茅台是酱香酒的代表，五粮液是浓香酒。五粮液在高端白酒市场份额超过20%，仅次于贵州茅台，大幅领先泸州老窖。

当前五粮液对贵州茅台唯一的优势就是：产能。贵州茅台受制于产能，而五粮液的产能储备非常丰厚，但这个优势短期还看不出来。如果茅台本身不犯大错，公司的品牌效应在消费者心智占领上很难超越茅台，但营收规模可能在茅台产量见顶后实现反超。

（3）伊利股份

国内乳业龙头，在竞争激烈的常温奶市场中逐步拉开与蒙牛的差距，市场份额38%；安慕希品牌酸奶占有绝对的市场份额，到达20%，领先蒙牛纯甄10个百分点；在婴幼儿奶粉市场中稳居国产品牌第二，仅次于飞鹤。公司整体毛利率达到37%，净利率7.72%，盈利能力稳步提升。

公司的产业链地位十分强大稳固，下游经销商先打预付款才能拿货，上游通过自建、收购大量牧场保证奶源质量。公司渠道遍及全国各地，只要有商店的地方就有伊利奶。也基于这样的特点，公司业绩增长非常稳健，每年能够持续稳定为股东带来收益。

2020中报公布业绩大超预期，报告显示公司上半年实现营业收入475.28亿元，同比增长5.45%，归母净利润37.35亿元，同比下降-1.2%。尤其是单Q2季度，公司营业收入268.76亿元，同比增长22.5%，归母净利润25.9亿元，同比增长72%，远超行业。

（4）恒瑞医药

国内医药行业领域研发生产销售的标杆企业。被誉为“药中茅台”，毛利率10年如一日的保持在80%以上，净利率在20%以上，ROE保持在20%以上。盈利能力十分强大，公司股价涨幅超过百倍，为投资人带来疯狂的赚钱收益。

公司早先是以仿制药为主，但很快意识到只有投入创新药才有未来。因此在国内大多数同行都沉迷在仿制药的暴利中无法自拔时，公司最先转型。目前三大业务线中，抗肿瘤药市场占据近9%的份额，和全球医药巨头罗氏相当；造影剂市场占有率达到10%，仅次于通用；麻醉药市场份额20%，仅次于扬子江。

仿制药是公司的现金奶牛，支撑创新药研发，并且在创新药领域形成明显的先发优势。研发是公司成长的原动力，单在2019年投入研发资金38.96亿元，占比营业收入16.73%，同比增加 45.9%。这个研发投入，无论是规模还是比例在国内上市公司都是最高的那批。目前公司已成功研发出重磅新药卡瑞丽珠单抗PD-1和瑞马唑仑，其中卡瑞丽珠单抗在20年上半年销售收入已达10亿元，展现出十分强大的变现能力。

（5）迈瑞医疗

国内高端医疗设备龙头，主营产品主要分为三大类：生命信息与支持类、体外诊断类、医学影像类。其中监护仪类产品国内市场份额达到60%。公司整体毛利率达到65%，净利率达到28%，还在不断提高，盈利能力非常优秀，自上市以来就处于上涨通道中。

公司的产品和解决方案已经覆盖国内近11万家医疗机构和99%以上的三甲医院。近几年，公司积极参与国际竞争，产品销售国家已达到190多个，其中不乏美、欧等发达国家，证明公司的产品在国际市场中也有很强竞争力。

公司在2019年研发投入14.66亿元，占到营收的8.9%。受益于国产替代的大趋势，公司产品逐步蚕食进口市场。伴随着公司向更高端设备领域进军，公司长期业绩值得期待。

（6）爱尔眼科

国内民营眼科医院龙头，医院提供的服务主要是屈光手术、白内障手术、视光服务等。公司在眼科专科的细分市场占有率达31.4%，是第二名到第五名之和。毛利率常年维持在45%以上，净利率13%以上，盈利能力十分稳定。

爱尔眼科2019年全年实现营业收入99.9亿元，同比增长24.74%；归母净利润13.8亿元，同比增长36.67%。这样的业绩增速非常稳定，正是业绩稳定增长，市场给予了爱尔眼科长期60倍以上的估值。

公司的经营模式非常独特。并购资金旗下的医院和门诊部是公司体外培育的经营模式，新并购的医院一般上市公司持有10%左右的股权，并购基金大概持有90%的股权。等到这些医院和门诊部能够稳定盈利之后再并入上市公司体内，这有助于公司整体降低风险和财务指标的波动，但并不影响公司的扩张速度。也因此公司的历年业绩增长非常平稳，并且存在大量未并入上市公司的医院和门诊部，这为公司未来业绩的增长也提供了保障。

（7）通策医疗

与爱尔眼科一样，通策医疗同属于医疗服务行业，只不过是通策医疗专注于口腔医疗服务。公司2019年毛利率46.08%，净利率26.81%，逐年快速提升，非常优秀。

通策医疗的主营业务主要有种植牙、正畸牙以及儿科医疗服务。其中儿科医疗服务增长势态迅猛，在2020上半年受到疫情影响的情况下，单2季度迎来37%的增幅。同时公司也是老龄化社会的深度受益者，补牙种牙的主要需求人群也以老龄人口为主。

公司是区域龙头，并且有明显的品牌优势，主要市场集中在浙江省，市场占有率达到32%。截止2020年二季度，公司拥有已营业口腔医疗机构 35 家。

（8）顺丰控股

国内高端快件市场占有垄断地位，实现差异化竞争，掌握定价权。公司毛利率17.92%，远超通达系竞争对手。净利率维持在5%低位，是因为要不断投资拉大与对手的差距。

物流行业是重资产投入行业，但也正是因为投入大、难运营，但是如果一旦形成网络效应就是最大护城河。公司竞争优势比较明显，在时效性方面几乎没有对手。公司自有的货运飞机59架，租赁的飞机14架，执行航线总共82条。

与庞大的物流网络对应的是信息网络，公司的信息化程度非常高，专利持有量在国内快递行业排名第一。另外公司具有非常强的拓展能力，在继续加强传统快递业务的基础上，能够快速占领细分市场如国际物流、快运业务、冷链物流等新兴市场，形成业务上的增量。

（9）中公教育

国内教考类龙头，公司毛利率58.45%，净利率19.67%，盈利能力出色。与现在市场上正头正劲的K12教育不同，公司主营业务分布在成人职业教育行业。在公务员、教师资格、事业单位和学历提升等培训考试细分行业占有龙头地位。截止到2020年上半年，公司的营业网点超过1300家，覆盖国内主要城市超过300个。

2020上半年公司逆势扩张，直营渠道网点数已经达到1,335 个，比2019年增长20.92%。公司员工总数比2019年增长19.03%。另外公司传统教学方式以线下课堂授课为主，但是疫情期间，公司加大了线上教育的支持力度，从而平稳地度过了困难时期。

（10）汇川技术

主营产品为变频器、电机电控类产品以及提供系统级的解决方案。自2010上市以来营收复合增长27%，净利润复合增长14%，表现出优秀的成长性。毛利率常年40%以上，2019年略有下滑，不过从目前披露的业绩来看，已从低谷期走出。

公司的主打产品变频器在国内竞争激烈的市场中取得14%的市场份额，仅次于外企巨头ABB的15%。

汇川技术最大的竞争优势就是创始人团队，19人中有16位来自原华为电气部门。公司身上有着明显的华为基因，比如极其注重研发，2019投入研发资金8.26亿元，占到总营收的11.6%。

5、一个简单的赚钱方法

如果你觉得股票基本面研究过于复杂，买基金是更简单的赚钱方法。A股有许多业绩超牛的主动基金，部分收益率甚至能比肩巴菲特。把钱交给专业的基金经理替你打理，更省心省力。

但是主动基金多如牛毛，选择上也要慎重，感兴趣的读者可以阅读：

年化收益20%！中国最“牛”40支基金！

，该文详细地介绍了牛基的选择过程。

四、告别亏钱泥淖

买股票赚大钱的两个前提：优质股、长期持有

A股最大的特色就是题材股炒作层出不穷。关注股市的投资者很难不被这些噪音干扰，看到那些涨幅巨大的K线就忍不住想买进去赚快钱。短线买卖只是零和博弈，你赚到的钱就是别人亏的钱。我们已经知道，股价短期上涨的驱动因素就是估值拉升，当你买进去想赚钱时，就需要有人在更高的估值水平买进。如若不然，那你就是最后出高价的人，你不亏钱谁亏钱？

因此，买股票第一要素就是要告别追涨杀跌。任何股票都不能在短期涨幅巨大的时候冲进去接盘。

1、买入时机

最好的买入时机是大盘处于相对低点，估值水平不高，这个时候可以大胆买入优质股。比如2018年上证指数跌了24.59%，当时股市整体估值水平已在相对低位，如果在2019年初买入优质股，获利会非常丰厚。

其次如果大盘整体位置不在历史低位区间，这个时候要注意股票本身的估值水平。如果估值水准在历史估值中枢偏低波动，那么此时以合理的价格买入持有，长期来看也能赚大钱。

最糟糕的买入发生在估值高位时，如果是大盘火热的话就更糟。因为市场火爆，各路媒体都在鼓吹牛市，投资者跑步进场，极有可能高位接盘。事实上，亏钱和套牢基本上就是此时发生的。一个明显的例子是2007年，中国牛市最高峰的时候，各路媒体鼓吹中国石油是最赚钱的企业，全球最大的石油公司等等，上市后买入是非常惨痛的。

另外，优质股也会被爆炒出现泡沫，坚决避免买入。因为过高的估值已透支业绩，就算业绩能够持续上涨，但可能要好几年的时间才能消化。就像今年9月份海天味业估值暴涨至100倍，但业绩增速预估只有20%，如果此时投资者买入，可能要面临长期不赚钱的局面。

2、配置仓位

长期投资面临的最大风险是价值毁灭。投资分析过程中，投资者不可能对公司的研究面面俱到。因此一定要分仓，防范“黑天鹅”。建议投资者每只股票的仓位不超过20%，这样买进股票后，产生的浮动亏损风险可控，最重要的是不影响心情。另外为稳妥起见，这20%的仓位可以分4-5次买进。比如当选好标的后，每当股票下跌5%左右加一次仓。不考虑系统风险，优质股票在一次回调中跌幅基本不会超过20%。

3、赚了不要轻易跑

长期投资赚大钱的一个关键点就是长期持股。在实际操作中，投资理念一定要落到实践上。杜绝上涨几个点之后就忍不住想抛的短线思维。当你抛掉之后如果股票一直涨，那将更难受，一些极端的情绪可能会折磨你。心理学家研究过，人的大脑在能够得到而没有得到时会非常痛苦。

开始赚钱时，可以用目标止盈法。规定达到一定的盈利预期后减掉部分仓位，比如盈利20%，减1/3仓位；盈利50%，再减仓1/3仓位等。

4、浮亏时摆正心态

买股票最理想的状态当然是买进去就开始赚钱。但现实总是与理想相去甚远。A股最大的特点就是情绪化严重，直接后果是牛短熊长。这导致市场可能会长期能处于下跌通道，就算是业绩持续上涨，股价也不涨。这个时候买进股票处于浮亏状态是很正常的，而且时间还可能比较长。要知道，就算是贵州茅台这种人人皆知的大白马也不是天天涨上去的。2007年大牛市的高点历经3年半才涨回来，紧接着在2012-2013年再次进入下跌通道。另外在2018年贵州茅台也跟随大盘不断下探。

买入优质股一段时间不涨，或者产生浮亏是常态，这个时候对我们持股是非常大的考验。我们要摆正心态，长期投资最重要的锚点就是业绩，只要业绩能够持续涨，股价总会涨。就像贵州茅台，业绩增长总能推动股价持续新高。另外，浮动亏损只是账面亏损，并不是真实亏损。当股价涨回来时，浮动亏损也会变成正收益。

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我现在基金持仓200多万，盈利70多万，一路走来，我非常知道朋友们的迷茫。

以我的真实经验，大家不要到处问来问去，看一些碎片化的知识。相信我，耐心的花1个小时，认真学学上面几篇完整攻略，基金就能基本学懂。

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