总是有朋友让我推荐股票，精准引流粉【+v:bbcc1950】看来我不得不再写一篇了。这种推荐、评论具体股票的文章，看起来每隔一段时间都应该写，否则大家不满意，哈哈！

　　先说一句，我对当前的大环境不看好。老夫三成仓位，在我看来已经是比较激进了。如果你已经超过六成乃至全仓、杠杆，我已经不知道该说什么。当然，有几十年股龄、一眼就能看到股票价值的老股民例外，对自己的股票深有研究、极度有信心的例外。

前车之鉴：美国的1980年代　

　　当前买股票的一个大前提是：你们一定要明白中国已经进入滞胀阶段，或者叫“流动性陷阱“阶段。也就是说，实际通胀率（M2增长率减去GDP增长率）很高，何况我国的GDP不知道有多少水分。所以在滞胀环境下，股市是难有大机会的。

　　一个前车之鉴是美国1970年代。这里可以简单说说美国那段时间的历史，让大家看清现在中国股市处于什么阶段。1960年代，美国经济处于景气扩张阶段。当时的一个流行词叫做“伟大社会（Great Society）”，因为美国的福利标准越来越高，到1969年，社会福利开支已经上升到1271.49亿美元，占国民生产总值的14.1%。（想想中国的各种社保、医保）。美国最强大、最好、最公平，是“伟大社会”。

　　但是转折还是出现了。1971年5月，美国对外贸易出现了13.03亿美元逆差，这是自1893年以来的第一次贸易逆差。从此开始了长期逆差之路。与此同时，美国的黄金储备也不断下降，所以美元开始贬值，成为不受欢迎的货币。

　　美国的财政赤字也日益膨胀，于1968年曾创纪录地达到252亿美元。后来虽有所下降，但是1971年6月底美国的财政年度结束时，仍高达232亿美元。经济方面，1973年的经济危机使工业生产下降了15.3%，持续时间为18个月。1979年的经济危机又使工业生产下降了11.8%，持续时间约44个月。

　　在这种情况下，美国股市也步入“失去的十年”。1969年12月31日，道琼斯指数是800.36点，到了1979年12月31日仅仅为838.74点；标普500指数1969年5月31是104.6点，而1979年5月31日的指数为99.73点，而同期工业产出的同比增幅为34.7%。这期间也出现过局部牛市，比如1975年至1976年，道琼斯指数上涨了60%，然而只是昙花一现。

　　当时美国采用的是凯恩斯主义，也即是遇到经济危机，政府要扩大投资和开支。但是效果却越来越差。所以1981年里根总统上台时，通胀已经超过10%，高失业率也很高，市场实际利率也很高，因为人们觉得政府会始终放水，所以想借钱可以，年利率都在15%以上，目的是跟上通胀率。

　　里根一看这不行，开始采用紧货币、松财政的政策，大幅消减福利，大幅提高利率，美联储一度把利率提高到20%。这种做法，强力扭转了通胀预期，也让全球资本回流美国，支持美国的财政赤字和经济复兴。这就是“里根经济学”或者西方比较正宗的“供给侧改革”。

　　这里有我们值得借鉴的几个地方：

1、政府扩大投资，放任通胀，并不能让股市走高，只能导致滞胀。

2、供给侧改革一定要收紧货币，也就是“去杠杆”。不扭转人们的通胀预期，实际生产从本质上是没法做的。大家都回去炒这个炒那个。

　　3、1970年代，黄金从每盎司35美元涨到800美元以上，这个幅度相当大。白银也涨了很多。石油，从每桶3美元涨到30多美元（另一个原因是中东战争的影响）。美国楼市，在1975年之后也经历了三年急速上涨。也就是说，在滞胀时期，实物商品的价格是跑赢股市的