华创资本副总裁魏绪表示，虽然公司今年并没有出手新的教育项目，而是对已经投了的项目进行新的‘加注，但是我们相信创新的价值，也就是在做项目筛选的时候会很看重本身的创新性，而创新可以分成商业模式的创新 、本身内容的创新 、技术的创新等几个部分。

据了解，目前在线教育企业对于投放成本普遍较为敏感 ，且对于投放节奏以及投放期间的数据反馈也越来越重视。网易有道的销售费用率也从67%提升至131% ，表明其投放效率呈下滑趋势。

留住用户非常考验机构实力，现在几个头部品牌之间的差距并不算大，家长其实也是在各个平台之间对比，平台的师资力量、教学效果、课程安排，甚至界面优化，都有可能影响家长的选择，平台需要全方位提升品牌实力和口碑。证券时报记者从多家营销公司及第三方机构获得的信息显示，2020年，在线教育企业各类广告投放出现明显增长。而2020年以来，跟谁学、网易有道人均销售费用明显上升，2020年第二季度 ，网易有道人均销售费用已超过1500元/人次，跟谁学则逼近2000元/人次。从人均销售费用来看，2020年以前，网易有道、跟谁学 、学而思根据淡旺季差异，最高人均销售费用约1000元/人次。在上市在线教育企业中，跟谁学2020年第三季度的销售费用达20.56亿元，同比增长超过500%。

投入产出渐不对等在线教育企业的高投放并非始于2020年，但毫无疑问，在疫情催化下 ，2020年在线教育迎来了全行业的投放高峰。2020年，在线教育行业迎来了难得的流量机遇期，进入2021年，低成本用户开发殆尽，行业渗透率明显提升，用户获取的难度可能会明显上升。因此，反映到二级市场上，医药行业将以结构性行情为主。

从产业升级和政策指引的角度来看，医药行业产业升级涉及到产业结构调整和部分冗余产能的逐步退出。看好以消费升级为主要驱动力的医疗服务行业和具备消费品属性的相关医药产品长期发展机会。此外，以轻问诊为代表的新型医疗服务业态具备长期发展潜力，笔者也将对该产业链保持长期的跟踪和关注。政策鼓励医药行业创新升级 ，同时还有众多实施细则陆续落地，因此在投资方向上，创新仍然是一条长期主线。

当疫情发生时股市表现波动巨大，我们则通过调整持仓结构来降低组合整体波动，选股思路仍然是自下而上选择好赛道中的优质企业来获得超额收益。展望2021年，从情绪角度来看，医药行业出现2020年普涨行情概率不大，因为国内防疫整体非常严格，海外由于疫苗的陆续上市，疫情发展预计也将逐步放缓。

投资风格方面，医药行业内部企业同质化程度低 ，医药行业投资主要是自下而上进行选股 ，同时也会结合政策大方向和个股所处发展路径去进行赛道筛选。医药行业整体运行情况在2020年前3个月相对低迷，但在4月份之后 ，医药工业无论是收入增速还是利润增速都迅速出现V型反转，这体现出医药行业超强的韧性，这种超强韧性的背后是终端相对刚性的需求和庞大的市场。之所以前海开源医疗健康混合A能取得医药行业基金冠军 ，业绩翻倍，得益于2020年全年投资思路：在建立投资组合时，我们考虑更多的是偏长期的成长空间、行业赛道、公司发展前景等因素，2020年初也是按照这个因素进行组合管理 。根据晨星数据，近一年业绩排名(2020年1月1日-2020年12月31日)，由笔者和曲扬管理的前海开源医疗健康混合A ，以121.61%的区间业绩 ，获得混合型医药行业基金冠军。

2020年新冠疫情对于医药行业投资边际影响非常大，疫情的发生使投资者对医药行业的关注度显著提升，医药行业也出现类似趋势投资和主题投资的行情，但当投资者冷静下来，医药行业整体又出现较大波动，因此去年全年医药行业整体表现跌宕起伏。预计2021年医药行业大概率以结构性行情为主 ，创新仍是一条长期投资主线。凭借生物医学和经济学复合学科背景 ，笔者对医药行业发展趋势和相关政策有着独特的理解，善于结合宏观政策判断行业发展趋势，并自下而上精选投资机会 。因此，由于疫情导致的对医药行业关注度提升这一因素在2021年重现的概率较低。

从医药行业近期表现来看，疫情变化对于医药行业的边际影响已经减弱 ，投资方向上更多还是回归到研究企业长期发展空间这条主线上。笔者认为，医药行业具有市场空间大、成长确定性强、可长期持续发展的特点

同日，广汽集团发布公告称，其合营公司广汽蔚来通过引入战略投资者实施增资扩股方案，本次共计增资约24.05亿元。又一地产商造车？合生创展是传统潮汕家族式企业，此次朱氏父子三人齐齐将目光转向智能汽车，再加上有恒大、宝能造车在前，业内不禁联想到这是否意味着合生创展有造车的想法？对此 ，《国际金融报》记者联系了合生创展在香港负责投资者关系的相关人员，但对方向记者表示，有关媒体的查询需要与北京总部联系。

据悉 ，参与合作的链链好车是合生创展于2018年投资5亿元注册成立，主要目的是为参与汽车融资租赁及新能源共享出行板块。但截至发稿前，记者并未收到回复 。对于合生创展少东家投资广汽蔚来一事，易居研究院智库中心研究总监严跃进向《国际金融报》记者表示，一方面，合生创展业务有转型，股权投资力度在加强，股权投资基本上也是看产业投资机会，而新能源汽车正是这样一个机会。值得一提的是，朱一航还有一个更广为人知的身份，即超竞集团董事长，EDG电子竞技俱乐部创始人。根据发展规划 ，上述项目初期将利用广汽集团现有制造能力，通过代工的方式进行制造，后续将按计划逐步构建自有的研发和制造体系，力争在2025年实现交付25万辆 ，总产值超400亿元。那么，此次朱氏父子三人与广汽集团的智能汽车项目又会怎么玩？据悉，此次合作是以广汽蔚来作为载体，旨在聚合双方优势资源，做大做强广州智能网联新能源汽车产业，深化混合所有制改革，在自动驾驶、智能制造、信息智能化技术等领域加强合作。

成立初期，合生创展赶上了香港楼市攀升的黄金时代 ，借此打下了深厚的基础 ，接着朱孟依又以港商的身份回到广州创立了珠江投资。朱一航被派往与合生创展独立的珠江商贸担任董事长，朱伟航则成为珠江投资实控人。

据悉，随着合生创展地产业务的踌躇不前，其资金压力也不断增大 。2004年 ，合生创展成为首家销售额破百亿元的房地产企业。

广汽蔚来对007寄予了厚望，但最终007并未在市场上掀起水花。近日 ，因此前比特币购车而陷入舆论风波的广汽蔚来再次进入了人们的视野，这次是因为其吸引来了合生创展朱氏家族的投资。

1月6日，合生创展集团还宣布，发行人建议向机构投资者发行优先票据，但具体的条款尚未落实。朱一航则是以珠江投管集团董事长的身份与父亲一同亮相。据合生创展2020年中报，其负债总额达到了1700亿港元 ，资产负债率高达68.6%，现金及银行存款为172.16亿元。记者了解到 ，这一次合作通俗来说就是合生创展投钱，广汽新能源出车，天峰集团负责运营。

下一步，双方根据市场需求，争取今年内推出新产品 。2019年7月23日，广汽新能源与合生创展集团旗下汽车租赁公司链链好车，以及天峰集团旗下汽车租赁公司驭道天下达成了战略合作。

有数据显示，自上市起至2020年11月，广汽蔚来007累计销量仅有631辆。公开资料显示，1992年，朱孟依在香港创办了合生创展。

广汽集团内部人士向《国际金融报》记者表示，此次与朱氏两位少东家所控制公司签署的智能汽车项目就是以广汽蔚来为载体，通过增资扩股的方式引入新的伙伴 ，实现跨产业合作。《国际金融报》记者从广汽集团处获悉，具体来说，广汽集团将提供在整车研发、供应配套以及智能制造方面的资源。

此项目首期合作预计投入30亿元，后续投资将超过100亿元。虽然朱一航并未直接参与合生创展的经营，但其通过远富公司持有合生创展17.76%股权，是合生创展二股东，大股东朱孟依则是通过新达置业和合生教育慈善基金共持有合生创展55.22%股权 ，朱桔榕个人持股约0.09%股权。公开资料显示，此次双方合作的载体广汽蔚来是一家成立不到三年的造车新势力，由广汽集团、广汽新能源、蔚来基金、蔚来汽车以及创始团队共同持股。背靠合生创展的朱氏父子，能否搭救成立三年一直在找钱，且销量不温不火的广汽蔚来？在业内人士看来，或许仍是一个问号。

当时的合生创展是辉煌的，与恒大、碧桂园、雅居乐、富力并称为华南五虎 。朱伟航控制的元知科技集团则是利用其在AI技术、车路协同、物联网、智能驾驶、智能网联、智能制造及大数据应用等领域的优势。

朱一航创立的EDG电竞俱乐部也可对广汽蔚来目标客户群体——Z世代群体价值观有更精准的把握，有助于开发更懂客户的智能汽车 。在合生创展逐步掉队时，朱孟依在2007年把刚上大学的小女儿朱桔榕安排到合生创展当实习生，并有意识地培养她作为接班人。

2020年底，广汽蔚来还曾因在官方微博上宣布成为中国首家接受比特币支付购车款的汽车企业而被推上风口浪尖。虽然朱孟依已经离任，但仍是合生创展集团战略规划顾问 ，仍会给朱桔榕出谋划策 。